| 来源： |
宏源证券 |
发布时间： |
2007年11月03日 10:42 |
作者： |
蒋全 |
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■ 投资追踪
□宏源证券 蒋全
四季度市场将维持高位震荡格局，基金投资者可以将封基作为投资首选。
封基成资金避风港
将2005年一季度至今的每个季度上证封基指数与上证综指的涨幅进行比较，发现在每年第四季度与次年第一季度封闭式基金涨幅都会高于基础市场指数涨幅，上演一波不受制于基础市场的上涨行情。究其原因，主要是因为封闭式基金的高折价率和大比例分红的预期。
2007年上半年，封基净收益为662.09亿元，可分配收益560.97亿元，可分配收益占净收益的85%。三季度封基净收益为369.24亿元，若以85%进行估算，可分配收益在310亿元左右，再加上四季度的可供分配收益，全年可分配收益会超过千亿元。年初至今封基分红总额为473.96亿元，与年度收益分配比例不低于基金年度可分配收益90%的要求相差甚远。
基于基金应于年度结束后3个月内公布年报与分红方案的规定，分析认为，本年四季度与明年一季度将是封闭式基金集中分红的时间，因为如果封基在明年3月底集中分红，巨大的变现压力将会使得部分股票甚至A股市场产生较大的波动。从2006年封闭式基金的分红中也可以看出这样的规律，2006年封基可供分配收益为286.12亿元，分红总额为285.81亿元，但是2006年当年封基分红总额仅为28.87亿元，因此绝大部分分红是在2007年一季度进行的。
根据上述分析，此时投资者在二级市场买入封闭式基金，不但能够获得分红收益，而且在分红之后，封基折价率的再次放大，将使得封基在二级市场的上涨空间变大，投资者的收益可期。
重点关注的封基
除去即将到期的隆元、景阳、融鑫、鸿飞、兴安和科讯，投资者可以关注折价率较高，今年以来分红额度较少的封闭式基金。
基金鸿阳：目前单位份额仅分红0.33元，仅占前三季度基金份额净收益的28%，折价率为30.65%。该基金股票仓位较高，持股集中度较高，四季度将继续保持较高的股票仓位。
基金同盛：目前单位份额分红0.35元，占前三季度基金份额净收益的24%，折价率为31.31%，二级市场表现令人期待。
基金金鑫：目前单位份额分红0.32元，占前三季度基金份额净收益的25.89%，折价率为32.46%。该基金三季度股票仓位和持股集中度较二季度均有所降低，四季度增加大盘蓝筹股的比重。
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