| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年10月23日 08:05 |
作者： |
孔维纯 |
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上周，A股市场攀上6000点之后开始下挫，高位震荡之中，基金稳定市场的功能并不明显。分析人士指出，在大力发展基金市场的过程中，我们走到了一个以开放式基金为主的阶段，开放式基金中又以重点投资股票市场的产品为主，这种不平衡的格局使得基金难以成为“稳定器”。
整体没跑赢指数
据银河证券基金研究中心的数据，10月15日，最具代表性的股票型股票基金净值平均涨幅为0.58％，当日，沪深300指数上涨1.47％；16日，这两个数据分别为0.95％和0.96％；17日，沪深300指数下跌0.90％，股票型基金净值下跌更多，达到0.98％；18日，沪深300指数大跌3.58％，股票型基金净值下跌2.85％；19日，沪深300指数下跌0.03％，股票型基金净值上涨0.35％。
综合一周的情况看，股票型基金净值平均下跌1.98％，略少于沪深300指数2.15％的下跌水平。不过，假设股票型基金仓位平均为80％，那么模拟满仓的净值跌幅将达到2.47％，比沪深300指数跌得还要深。如果与上证指数1.44％的周跌幅相比，就跌得更多了。
同样来自银河证券基金研究中心的数据，另外两类以股票市场为主要投资对象的基金――偏股型混合基金和平衡型混合基金上周也表现一般。虽然理论上，这两类基金的股票仓位相对较轻，但上周跌得并不比股票型股票基金少，平均净值跌幅分别为2.01％和1.99％。只有指数型基金上周平均净值跌幅较小，为1.73％。
轻仓灵活者胜出
天相投顾发布的报告显示，在上周震荡市场中，一些投资风格较为灵活和仓位控制较好的基金显示了较好的抗跌性。
根据天相投顾的分类和统计，股票型基金只有4只净值出现增长。其中操作灵活的上投优势、金鹰精选以0.74%、0.11%的净值增长率排名第一和第四；受益于重仓股良好表现，富国天益净值增长为0.34%，排名第三；此外，万家公用净值增长率为0.62%，排名第二。
混合型基金方面，投资风格灵活的东方精选净值跌幅较小，以0.42%的跌幅排名第一；股票投资仓位较低的基金也显示出良好的抗跌性，招商平衡、博时价值2号净值下跌0.46%和0.57%，排名第二和第四；此外，券商股的良好表现使得重仓该板块较多的泰信策略也表现较好。
银河证券基金研究中心高级研究员王群航表示，上周，前期部分排名靠前的基金净值下调较大，而轻仓灵活者胜出，主要是因为基金重仓股发生了较大幅度的调整。而令人担心的是，造成基金重仓股调整的原因会不会是应对赎回压力？当前，基金市场的规模是由投资股票市场的开放式基金支撑的，以重点投资股票为主的基金占比相当大。假如投资者形成整体看空的预期，巨大的赎回压力将迫使基金抛售股票以保证流动性。到时，基金非但不是“稳定器”，反而成了助涨助跌的工具。
去年以来，股票方向基金在全部基金资产规模中的占比不断攀升。
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