| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年10月12日 05:20 |
作者： |
孙闻 |
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孙闻
以“地板价”投资一家拟上市公司，待公司上市后从二级市场套现退出，获取“投一赚十”的超额收益率，这是PE的魅力所在。
但在风光背后，“投十赚一”是PE投资经常面对的高风险。深圳创投同业公会常务副秘书长王守仁认为，这个比率放在全行业也许还高估了。
业内人士介绍，即使没有泡沫风险，PE赔钱的风险也很大。深圳恐龙投资执行总裁樊五洲介绍，PE投资成功的一单或许能实现10倍收益，甚至更高。但PE投资平均的成功率大约只有10％。
深港产学研董事总经理罗飞介绍，A股市场的PE投资已经是全球回报最高的市场之一。即使如此，PE投资年度收益达到30%左右已经可以算是优秀的成绩。
由于PE一般的投资周期在3到5年，若在投资周期内以高市盈率投资，一旦行业形势逆转，行业价值由高峰向合理估值重估调整，PE将面临赔钱风险。
深圳信科创业投资管理有限公司总经理郑海滨也认为，市场回调的风险肯定会有。但他认为，对合伙PE企业来讲，困难将容易解决，而信托PE则可能会在调整中遇到更多的麻烦。一个原因是信托PE让普通投资者介入，而普通投资者大多数并不了解PE这一新金融产品的高风险。
一位信托公司PE产品发售人员告诉记者，公司的PE产品分成了固定收益和分红收益两个部分，但大多数投资者还是选择了可以参与最终分红的高风险类型。这种选择趋势说明，投资者还是更期待借助PE达到“投一赚十”。
这让一些PE经理深感担忧，“这不是个好现象。”一位业内人士这样告诉记者。而美国GCK国际集团有限公司中国投资事务代表陆玮则分析，信托PE产品虽然让更多的投资者得以分享PE的投资成果，但同时也对投资者的风险承受能力、价值投资取向提出了挑战。
美国GCK国际集团有限公司中国投资事务代表陆玮同时提醒，投资者结构的改变也对PE机构的管理方法提出了新的挑战，PE机构要做出相应调整才能适应需要。但目前的消息却不乐观。
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