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| 来源： |
21世纪经济报道
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发布时间： |
2006年06月21日 08:30 |
| 作者： |
简俊东
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关键词： |
货币基金;大成基金
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提前兑现收益增加业绩吸引力不失为一种吸引资金的好方法。
大成货币基金就有这样的嫌疑。6月16日，大成货币(A级)每万份基金收益为1.3960元，七日年化收益率达到2.5740%。而大成货币(B级)每万份基金收益为1.4600元，七日年化收益率高达到2.8200%。排名第三的国泰货币七日年化收益率仅为2.2420%。
异常的高收益
货币市场基金2.8%以上的收益水平在2005年3月曾是常态。
但随着《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》于去年4月1日正式实施，货币市场基金收益率跌破3%。其后货币紧缩政策的出台，使得货币市场基金收益率继续走低。
继今年4月底央行实施贷款单边加息后，6月16日，央行公告称，从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
在货币紧缩大环境下，大成货币基金业绩飙升便显得耐人寻味。
“货币市场基金现在的收益率在1.8%左右比较合理。而和这个数字偏离度太大的货币市场基金业绩都值得质疑。”国内某券商研究员告诉记者。
6月16日公布了数据的38只货币市场基金中，大部分的七日年化收益率在7%～9%，而收益率在2%以上的仅有7只，其中5只基金的七日年化收益率都在2.0090%～2.2420%。大成基金公司旗下的两只货币市场基金表现可谓“一枝独秀”。
上述研究员告诉记者，其实货币市场要在短期内提高收益的手段很简单，就是将隐藏的收益兑现，货币市场基金隐藏收益的方法很多，其中主要的一种就是通过委托其他金融机构“代持”的形式隐藏浮盈，并利用市场对敲继续实现隐藏收益，而在需要时，这部分收益就会兑现，从而能够抚平收益率的波动。
这位研究员告诉记者，“货币市场基金隐藏浮盈的做法很普遍，一般都是缓慢释放，但某些基金在这时候突然大幅释放收益，就会影响其未来收益。”
从2005年货币收缩政策实施以来，“货币市场基金的高息底仓经过一年多的持续变现消耗，‘弹药’已经所剩不多。”
但“为了阻止新股申购带来的巨额赎回，吸引机构资金进入，很多时候只能一搏。”上述人士认为货币市场基金“失血”过多是一个主要原因。
或成新股申购牺牲品
“市场上的资金还很充裕，现已有资金回流基金了。”兼任嘉实货币市场和嘉实债券基金经理的刘夫告诉记者。
6月19日，涌入大同煤业、同洲电子以及云南盐化三只新股的申购资金全部解冻。但刘夫也承认，现在还需要准备一部分现金筹码应对赎回。
招商证券债券研究员何欣认为，新股发行的赚钱效应可能会维持2～3个月，货币市场基金的利率将更多地受IPO影响。货币市场基金因而不能够再充当银行间市场资金利率平抑的角色，反而可能因赎回压力而成为银行间市场资金的需求者，加大货币市场利率波动。
何欣认为，近期上市的中国银行会成为考验货币市场基金经理们的试金石。
她估算，如果以融资总量的40%网上发行，以1.5%的中签率计算，可能冻结的资金总量将达到5000亿元。
“若未来新股大致间隔发行，暂不考虑新股申购对货币基金规模的增量影响，仅考虑存量资金可能在新股申购期流出基金，又在资金解冻后以往是T+4日回流基金，则货币基金面临的短期净赎回和净申购波动将会非常频繁，因此对货币基金流动性要求将会明显提高，其投资组合期限配置将趋于短期化与‘哑铃化’，由此对货币基金收益产生抑制影响。”国泰君安固定收益分析师林朝晖分析。
“若未来新股大致衔接发行，则货币基金可能面临资金总体净赎回，基金增加流动性防御甚至变现套牢券种将使基金收益趋于下降。”林认为，“总体看，新股恢复现金申购将给货币基金投资运作带来重大不确定性，如货币基金资金向一级市场周期性或一次性大量流出，货币基金为增强流动性防御将明显牺牲其收益优势。”
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