上周主板市场高位震荡，上证指数报收3691.10，涨2.04%，中小板指与创业板指分别上涨6.11%、4.97%。

　　上证指数于周二（3月24日）创出3715.87的阶段新高后震荡加剧，量能逐日萎缩。创业板市场则呈现出冲高回落态势，周四创业板指数大幅下挫3.9%，个股大面积暴跌，周五创业板指数缩量反弹。创业板面临的阶段性风险无外乎急速上涨带来的回调风险、市场风格转换或季报严重不达预期。我们认为，在连续新高之后，创业板的调整压力已经累积到临界状态，周四大举释放。操作上，需耐心等待调整结束。相较创业板，主板系统性风险小，蓝筹股的安全边际明显较高。

　　从具体行业来看，除银行、非银行金融两个板块外全部上涨。其中旅游、建筑、机械涨幅居前，单周涨幅都在7%以上；煤炭、家电、交通运输、电力、传媒涨幅在3%以下，涨幅略有逊色。

　　宏观方面，上周二（3月24日）汇丰公布中国制造业PMI初值为49.2，低于2月终值50.7，亦低于市场预期，为11个月新低。此前，2月汇丰预览值回升或为工业收缩至低弹性状态，节前赶工行为较明显所致，制造业的改善前景并不乐观，经济仍面临下行压力。目前看来，经济提振还需基建投资发力，预计未来或有更多的政策支持措施出台。

　　市场中期向上趋势依然未变，上周市场连续向上突破，量能再度达到天量水平，突破前期高点后向上空间打开。不过，连涨之后获利盘累积丰厚，有回吐压力；另外，成交量继续放大有一定压力，因此短期有一定震荡整固要求。

　　一季度已告一段落，展望二季度，我们认为市场总体仍将震荡上行，理由如下：一、随着经济数据趋于平稳，投资者信心正逐步恢复；二、通胀水平的进一步降低，市场利率水平有望进一步回落，降息效应逐步显现，A股估值有望进一步上升；三、社会库存水平持续降低，需求缓慢复苏，企业补库存意愿将有所提升。此外，配合财务成本下降、国企改革推动等因素，企业盈利水平也有望在二、三季度逐步触底回升。因此，在经历了震荡消化获利盘之后，二季度市场仍有望重拾升势。

　　市场在二季风格也将更加趋于均衡--无论是累积了一定涨幅的成长股，还是相对滞涨的蓝筹股，在经历了调整之后都将有表现机会。一季度偏弱的经济数据制约了大盘蓝筹股和周期股的表现，而偏强的经济改革预期则大幅激发了成长股的投资热情，以计算机、电子等为代表的科技股，以及整个新兴产业相关板块在一季度均经历了较大幅度的上涨。尽管如此，上述板块的上涨契合了中国经济转型的预期，未来仍将是A股市场中长期的投资主线之一；另一方面，在经过了一个季度的调整之后，蓝筹股也已经具备明显的吸引力。在经济企稳、国企改革等多方因素影响下，蓝筹股的投资机会或将重现。 

　　总体来说，可考虑布局金融、地产、食品饮料、医药、交通运输、化工等为代表的蓝筹和周期板块；借助回调之机，可择机配置互联网+、工业4.0、节能环保、新能源、医疗服务等相关板块中的优质个股。

　　(全景网特约/汇丰晋信基金)　

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