今日企业年金税收优惠政策启动，星石投资解读如下：

　　一、短期来看，对大盘短期利好相对有限，对保险股有小幅利好。

　　一是目前国内企业年金并不普及，估计约为4800亿元，尤其是商业补充养老保险普及率更低。二是目前年金的主要投向是债券等固定收益品种，权益类资产占比很低。所以短期内股票市场的增量资金并不会立竿见影，对保险行业而言，税收优惠政策有利于消费者主动寻求养老保险，有小幅利好。

　　二、长期来看，蓝筹股的估值中枢将逐步上移。

　　养老体系有三大层次:国际基本养老保险，企业年金和个人缴费的商业补充养老保险，一、我国目前以国家基本养老保险为主，占比80%以上，使得社保压力巨大。国家为了分散压力，将压力分散至企业和个人，在三中全会中已经提出了相关方向。本次政策出台的速度之快，远远超乎市场预期，我们预期，这次政策的出台仅仅是个开始，预计后续陆续出台推进养老相关政策，企业年金和商业补充养老保险，未来放开带来的空间很大。 二、年金等长期投资者比较倾向稳定增长、积极分红的股票，所以低估值蓝筹股的估值中枢将逐步上移。（全景网特约/星石投资）

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