上周市场表现：

　　股票市场

　　上周A股市场继续上涨。市场对三中全会决定全文乐观解读，推动上周一指数大涨。上周二到周五，对流动性的担心和对改革的憧憬彼此博弈，大盘在上周一收盘位置盘整。

　　截至周五，上证指数收市报2196.38点，全周上涨2.84%；深证成指收市报8413.34点，全周上涨1.29%。

　　债券市场

　　上周央行连续两周净回笼后实现净投放，资金预期企稳，资金面在下半周较上半周明显宽松。利率债在资金面与汇丰PMI下行的推动下收益率迅速走低，带来一波接近15BP的行情。高等级信用债跟随利率债走势，收益率也企稳。同时信用利差显著扩大，恢复正常水平。

　　基金观点：

　　股票市场

　　改革的憧憬拉高了投资者对明年行情的预期，而临近年底流动性的收紧制约了短期行情的发展。市场处于暂时的盘整中，大盘指数的稳定为部分概念板块的活跃提供了充分的空间。我们认为军工、环保、国企改革与油气放开仍将是短期市场的热点。

　　债券市场

　　从影响债市的三大因素来看，基本面与资金面有方向性改变的可能性很小，目前市场最大的期望在政策面，即9号文的出台。如果9号文力度符合预期，那么对目前收益率高企的利率债有一定的利好。目前仍保持短端及现金头寸，静待政策落地。（全景网特约/农银汇理基金）