7月股票市场继续保持分化的特征，沪深300指数先扬后抑，表现基本持平，而创业板上涨12.1％。成长类中小市值公司继续表现出色，很多公司创出历史新高，而偏价值的中大市值类公司表现疲软，股价表现低迷。
　　政府的经济政策逐渐明朗，“稳增长”压倒“调结构”成为阶段性的主流诉求。具体来看，本轮的稳增长措施集中在棚户区改造、节能环保、智慧城市、重大项目（高铁、城轨、电网）等。我们认为，从投资必要性上看没有问题，但从思路上看依然是通过扩张需求解决产能过剩，现金流的期限错配必然导致政府资产负债表继续恶化，从而损害长期预期。短期6个月内，流动性和基本面均较为温和。但鉴于长期预期继续走坏，市场难以有指数级别的行情。结构性分化依然存在，环保、智慧城市和地产产业链是重点关注的方向。
　　债市方面，7月持续调整。央行在7月末开始通过公开市场进行逆回购，增加市场流动性。我们认为，央行在6月钱荒后对公开市场操作有一定的修正，进行逆回购，并引导市场利率平稳下行，因此短期来看资金面问题不大。但因为M2仍旧处于13％的调控目标之上，待M2回到13％以内货币政策才有实质性变化的空间。
　　亚洲市场方面，短期之内，受全球宏观的影响，亚洲市场的波动性加大。但随着美联储货币政策的逐步明朗化，市场的焦点会更多转向宏观和企业基本面的变化。未来我们的操作将以个股和行业的选择为主，挖掘长期增长前景光明、质地优秀的上市公司。(全景网特约/国海富兰克林)