全景网7月31日讯 华富基金研究部近期发布8月投资策略，对市场表现呈略悲观的态度，认为股指将在8月探底，呈现底部震荡的局势。中小板和创业板的下跌压力要大于主板，投资人需警惕小盘股下跌风险。

    回顾华富基金研究部2013年下半年投资策略：预计2013年三季度市场会超跌反弹，在三中全会的背景之下反弹会呈现一定的持续性。事实证明，7月市场的确出现反弹，基本符合预期。

    从宏观经济数据看，7月数据仍显疲软，但大宗商品价格与发电量数据则 “淡季不淡”，经济似乎呈现见底的可能性。另一方面，近期地方债审计核查风暴将持续2-3月的时间，市场近期处于等待债务规模明朗化的阶段，这一现象加大了经济见底的不确定性。如果债务规模超过市场预期的15亿，那么下半年的基金投资增速必将放缓，这会造成经济增速的回落。然而，华富基金研究部也指出，当前国内经济处于低迷时期，政府大概率不会引爆债务危机。

    从宏观政策角度看，投资者在过去的2-3个月中，被各种矛盾的政策信号冲昏了头脑，在“防风险”和“稳增长”的两极中迷失了自己的判断。华富基金指出，中国经济已经临近下限，政策整体转向“稳增长”基本是确定的，在这一过程中，排查风险也是必须要经历的过程。受地方债务审计风险影响，市场短期内必将关注“防风险”，然而“稳增长”的政策未来也会出台。华富基金强调，在中国经济尚未走向复苏之前，市场在政策间不断摇摆的现象将持续一段时间。

    对于前段时间市场关注的“流动性”热点，近期市场利率再度上升，虽低于6月水平，但在外汇流出的背景下，整体资金面仍偏紧。华富基金认为，从政策预期看，央行有必要降低存款准备金率，对冲外汇流出压力，稳定经济。

    从市场风格的角度看，周期股和非周期股的比值达到历史之最，主板市场估值重回低位，而创业板估值相对较高。随着国际主要市场纷纷上涨，中国股市的估值在全球市场开始具备吸引力，位于估值低端，这和05年的情况非常类似。从左右市场短期变动的市场情绪指标看，无论是换手率还是基金开户数，都在低位徘徊，2013年、2014年盈利预期也未有调整。

    从配置的角度看，华富基金研究部提出，要警惕小盘股下跌风险。创业板8月、9月将迎来解禁金额的高峰，届时解禁将成为小盘股回落的契机。（全景网/基金频道）