二季度宏观经济略弱于预期，投资增速稳中有降，出口挤水分之后回归原形，消费整体偏弱。展望三季度宏观经济，国海富兰克林基金认为弱势局面或将持续。
　　三季度我们主要关注流动性和政府的房地产政策。随着美国经济持续向好，国际资金从新兴市场流出的趋势越来越明显，加上美国QE预计将退出，来自外部流动性的支持将减弱；国内则在经济转型的思路下，有意控制总体货币增量，也将对流动性造成一定压力。我们认为三季度整体流动性将较为紧张。房地产政策方面，新政府的态度还不完全明朗，但大幅刺激地产的政策可能性较小，无非在于地产的政策紧缩会否超出市场预期。我们预计三季度投资增速将略为下降，其中基建投资增速将受到流动性收紧的影响，地产投资增速也将受到近期房屋销售增速放缓的影响，受困于产能过剩，我们预计制造业投资增速难有较大起色。消费大致将保持稳定增长，增速波动不大。预计二季度出口增速相比一季度将有大幅回落，但考虑到欧美经济形势均有所好转，三季度出口增速将有所恢复。我们预计三季度GDP增速将在7.5%左右，CPI将维持在2%左右的水平。
　　A股方面，二季度末市场走势让人大跌眼镜，主要在于流动性紧缩情况超出市场预期。三季度市场走势预计保持前低后高，整个季度市场处于调整期的可能性较大。我们预计结构性行情仍将持续，传统周期性行业的机会不大，代表经济转型的新兴产业板块将继续保持强势。上半年，新兴产业板块的估值提升和成长性挖掘已经告一段落，随着中报披露期的到来，板块内品种的表现也将分化。我们预计中报业绩较好或者三季度业绩拐点较为明显的品种将有较大的超额收益。周期性品种在宏观经济弱势的局面下，难有起色。消费板块中，我们重点看好偏向以中低端消费为主的食品等，不看好商业零售。