海外市场概况
上周海外行情回归经济基本面和政策预期。具体来看，周一美国股市收跌。欧股收盘位再创5年新高，主要得益于德国股市走强和旅游板块在瑞安航空带动下大幅攀升。周二，欧洲股市在数月高位附近止步不前，一系列良好企业季报支持股市，但忧虑美联储可能结束其承诺推行的刺激政策，打压股市。周三，美国股市低收，美联储会议纪要以及伯南克的讲话预示着央行可能将在未来几个月削减债券购买规模。周四，因忧虑美国经济刺激措施将可能结束，数据利空也给纽约股市增加下行压力。周五，美股小幅收跌。
整体来看，美国标普500指数下跌0.05%，道琼斯工业指数上涨0.46%，纳斯达克指数下跌1.14%，德国DAX指数下跌1.10%，日经指数下跌7.32%。
美国：美联储可能将于四季度开始QE减码
周三伯南克在国会作证，同时联储公布了之前的会议纪要。美联储和伯南克都在透露双边的信息，对就业市场仍然不是满意，但也开始暗示QE削减。美联储会议纪要显示：整个委员会偏向减码，支持加码的委员只有一位。总体来说委员会做出减码决策需要数据好转，许多委员认为需要看数据，几个委员认为应该6月减码，一个委员认为应该立即减码。整体来看，美联储和伯南克正在不断试探市场对于削减QE的反应，并提出，如果就业数据持续改善，在未来几次会议将讨论削减QE。我们认为QE退出是时间问题，核心看联储是否准备好退出，以及经济是否提供退出的条件。市场普遍认为三季度美国就业数据会好于二季度，那么美联储可能将于四季度开始QE减码。在退出初期，美联储最可能先逐渐减少机构MBS 的购买量，而国债部分会继续购买;同时，美联储仍旧会对到期MBS 进行再投资，以维持其持有量不变。
日本：股市和债市都出现了大幅调整
上周日本股市和债市都出现了大幅调整，周四日本股市大跌7.3%，国债收益率自四月初以来显著上升。我们认为美联储可能逐渐退出QE3 与中国汇丰PMI跌入收缩区间只是导火索，而不是根本原因。从内因上说，4月初以来日本国债收益率持续上升，使得投资者担心日本政府债务可持续的问题。债券收益率上涨的主要原因在于通胀预期上行。日本近期的通胀预期有明显上升，如果从日本5年期的Breakeven 显示的通胀预期看，已经从年初的0.9%上升到现在的1.8%;而3年期的通胀预期也类似呈上升趋势。另外，在“安倍经济学”推出一系列政策组合后，投资者对日本的中长期前景有所改观，长期增长率的提升也会体现在国债收益率的上升上。从美国国债收益率角度看，在跨国套利资金的推动下，美日两国的十年期国债收益率走势吻合度从历史上看一直比较高。
展望后市，本周美国将要公布的重要经济数据包括Case-Shiller 房价指数、咨商局消费者信心指数、1 季度GDP 第二次估计值、待售屋销售指数、个人收入与消费支出，以及密西根大学消费者情绪指数。 预计市场将围绕这些数据。
(全景网特约/光大保德信 海外市场一周点评 2013-05-20—2013-05-24)
上周海外行情回归经济基本面和政策预期。具体来看，周一美国股市收跌。欧股收盘位再创5年新高，主要得益于德国股市走强和旅游板块在瑞安航空带动下大幅攀升。周二，欧洲股市在数月高位附近止步不前，一系列良好企业季报支持股市，但忧虑美联储可能结束其承诺推行的刺激政策，打压股市。周三，美国股市低收，美联储会议纪要以及伯南克的讲话预示着央行可能将在未来几个月削减债券购买规模。周四，因忧虑美国经济刺激措施将可能结束，数据利空也给纽约股市增加下行压力。周五，美股小幅收跌。
整体来看，美国标普500指数下跌0.05%，道琼斯工业指数上涨0.46%，纳斯达克指数下跌1.14%，德国DAX指数下跌1.10%，日经指数下跌7.32%。
美国：美联储可能将于四季度开始QE减码
周三伯南克在国会作证，同时联储公布了之前的会议纪要。美联储和伯南克都在透露双边的信息，对就业市场仍然不是满意，但也开始暗示QE削减。美联储会议纪要显示：整个委员会偏向减码，支持加码的委员只有一位。总体来说委员会做出减码决策需要数据好转，许多委员认为需要看数据，几个委员认为应该6月减码，一个委员认为应该立即减码。整体来看，美联储和伯南克正在不断试探市场对于削减QE的反应，并提出，如果就业数据持续改善，在未来几次会议将讨论削减QE。我们认为QE退出是时间问题，核心看联储是否准备好退出，以及经济是否提供退出的条件。市场普遍认为三季度美国就业数据会好于二季度，那么美联储可能将于四季度开始QE减码。在退出初期，美联储最可能先逐渐减少机构MBS 的购买量，而国债部分会继续购买;同时，美联储仍旧会对到期MBS 进行再投资，以维持其持有量不变。
日本：股市和债市都出现了大幅调整
上周日本股市和债市都出现了大幅调整，周四日本股市大跌7.3%，国债收益率自四月初以来显著上升。我们认为美联储可能逐渐退出QE3 与中国汇丰PMI跌入收缩区间只是导火索，而不是根本原因。从内因上说，4月初以来日本国债收益率持续上升，使得投资者担心日本政府债务可持续的问题。债券收益率上涨的主要原因在于通胀预期上行。日本近期的通胀预期有明显上升，如果从日本5年期的Breakeven 显示的通胀预期看，已经从年初的0.9%上升到现在的1.8%;而3年期的通胀预期也类似呈上升趋势。另外，在“安倍经济学”推出一系列政策组合后，投资者对日本的中长期前景有所改观，长期增长率的提升也会体现在国债收益率的上升上。从美国国债收益率角度看，在跨国套利资金的推动下，美日两国的十年期国债收益率走势吻合度从历史上看一直比较高。
展望后市，本周美国将要公布的重要经济数据包括Case-Shiller 房价指数、咨商局消费者信心指数、1 季度GDP 第二次估计值、待售屋销售指数、个人收入与消费支出，以及密西根大学消费者情绪指数。 预计市场将围绕这些数据。
(全景网特约/光大保德信 海外市场一周点评 2013-05-20—2013-05-24)
