事件： 国家统计局周六公布了2013年2月份经济数据，其中CPI同比上涨3.2%，PPI同比上涨-1.6%。 点评： 2月通胀数据略超预期 2013年2月CPI同比增长3.2%，比1月份回升1.2个百分点，环比增长1.1%，略超市场一致预期。其中食品价格同比上涨6.0%，环比上涨2.7%。我们上月提示，由于春节因素，2月份CPI可能会大幅上涨至3%左右。事实数据显示，2月份，鲜果、鲜菜、水产品、肉禽及其制品价格环比分别上涨11.0%、6.9%、5.9%和2.4%，合计影响CPI环比上涨约0.78个百分点，占总涨幅的70.9%。是引起通胀大幅回升的主要因素。非食品价格同比上涨1.9%，环比上涨0.2%，非食品价格中通信工具价格指数继续回落，而家庭服务及加工维修服务有一定幅度的涨价。同期PPI同比-1.6%，基本符合市场预期。在经济弱复苏和持续转暖的同时，PPI指数在前期不断回升之后，近期回升速度有所减慢，也指示着经济弱复苏和企业盈利微幅改善的趋势。 上半年通胀无需过度担忧 我们认为2月份为春节所在月份，季节性因素使得CPI大概率会有较大幅度的上涨，通胀超预期的主要原因是市场对春节引起的价格涨幅预期不充分。然而，2月份的CPI应该是上半年的高点。在2月春节以后，由于CPI的环比会趋势性向下，此外，近期油价回落也使得国内的输入型通胀压力减轻，而国内的经济仅为弱复苏，复苏的力度并不强，所以我们认为上半年都无需对通胀过多担忧。下半年，由于基数原因，CPI可能会有上涨趋势，然而，上涨的速度和幅度还需视经济的复苏程度和其他因素进行观察。 (全景网特约/汇丰晋信基金)