海外市场概况

    上周市场在美国的自动减支谈判和经济数据的影响下，海外下跌。分天来看，周一，美国的减支谈判与意大利大选令股市承压，美股大跌。周二，经济数据表明2012年末美国房地产市场表现强劲。美联储主席伯南克表示有必要维持宽松货币政策，美股上涨。周三，美国房地产市场数据强劲，提振了市场情绪，美股上涨。周四，投资者正在等待自动减支措施会否落实的最终结果。虽然，利好的经济数据此前一度在盘中助推股市走高，并使道琼斯指数再度创出五年多来新高，但是尾盘，在美国国会两党最终谈判破裂，未能有效阻止自动减支措施生效的情况下，三大指数全线跳水收跌。周五，美国消费者信心指数意外上升，对市场信心形成提振，美股小幅上涨。
 
    整体来讲，美国标普500指数上涨0.17%，道琼斯工业指数上涨0.64%，纳斯达克指数上涨0.25%，德国DAX指数上涨0.60%，日经指数上涨1.94%。
 
    美国：政府开支将会继续对经济产生负面影响

    美国4季度实际GDP环比折年从-0.1%上修至0.1%，上修部分主要来自于私人固定资产投资和净出口两部分，政府支出以及私人部门去库存仍然是拖累GDP的主因。GDP环比上修符合我们的预期，因为并不弱的私人消费和投资显示美国经济并不弱的内生性动力。1月耐用品订单下降5.2%，主要受国防和交运订单（波动较大分项）的拖累。扣除交运订单后的核心耐用品订单连续第5个月上升。而作为投资领衔指标的核心资本品订单（扣除国防和交运订单）环比6.3%，创13个月来的新高。由于3月1日自动减支计划启动，联邦政府在未来7个月中计划将削减总额850亿美元的财政支出（但实际支出削减根据CBO测算在440亿美元左右），因此政府开支在未来将会继续对经济产生负面影响。2月ISM制造业PMI持续上升，在财政不确定性下降后，需求回升企业扩产的行为将导致库存对经济的拖累会逐步减轻。虽然1月个人收入受税收以及12月高基数的影响，环比降至近13个月低点，但收入的大幅波动并没有显著影响当月个人消费支出，结合近期消费者信心的回升，我们认为税收的调整对消费支出的影响可能没有那么大。

    欧洲：意大利大选进入僵局

    意大利大选的4派政治力量（中左联盟、中右联盟、五星运动党和中间派）都没能在参议院拿到绝对多数的席位，意大利因此面临两种选择，第一是党派或党派联盟之间互相妥协组成更广泛的联盟；第二是重新大选。意大利政治不确定性上升以及欧元区经济的疲弱使欧元持续走弱，从市场的整体反应来看，对比去年希腊大选时则相对平静，而黄金价格也没有呈现明显的上升趋势。我们倾向于意大利最后会形成一个政府，新政府与欧盟的合作不会像蒙蒂那么顺畅，但也不会特别糟糕。
 
    展望后市，意大利选举的存在变数，将在未来一段时间内压制市场偏好。美国政府的自动减支启动，美国国会将把主要的精力放在3 月中下旬关于政府预算及债务上限的谈判上。近期影响市场的风险因素明显上升，但是美国经济基本面情况并无明显的利空，预计海外市场会有调整。
    (全景网特约/光大保德信 海外市场一周点评 2013-02-25—2013-03-01）