A股市场：

    本周(11.12-11.16,下同)随着十八大的结束，市场对于维稳行情终结的预期进一步增强，且国外对于欧美的财政及债务担忧进一步加剧，受此影响，本周指数延续上周下跌走势，且始终运行在5日均线以下，至周五收盘2000点已岌岌可危。成交方面，上证综指成交持续走低，日均成交降至不足400亿的地量，凸显低迷的市场人气。全周沪指跌2.63%，深成指跌2.85%。

    本周45个天相二级行业中全部下跌，申万风格指数显示小盘股跌幅较多。供水供气（大跌行情下凸显期避险特征）、铁路运输、园区土地开发（监管曾再提新三板建设）跌幅相对较少，而银行、石油等权重板块亦成护盘主力，相对而言，商业、通信、食品及煤炭保险等跌幅居前。仅相关概念获得表现机会，热点的土改概念中的农机股以及美丽中国概念的林业股表现较好，但基本面上来看农机或许更好，而林业股资金出逃迹象已现，短期可能已经见顶。铁路基建相关开始调整，但总体趋势仍然较好，且后期应仍会有基本面的利好。

    展望短期未来，由于目前已经跌至极低的成交量，且KDJ指标上已经超卖，布林带下轨也已经跌破，因此短期内继续下跌空间有限。此外，下周是股指期货主力合约的最后一周，在空头大幅获利的前提下更倾向平仓获利的操作，因此下周不排除出现大盘创新低致人气低迷之时突然反抽。

    本周宏观数据显示10月份总体数据继续偏暖，最坏的时候或许已经过去，时值大盘如此低的点位以及板块历史性的低估值，看空的风险远大于看多的风险。

债券市场：

    本周资金面继续维持宽松的局面，资金利率全线下跌继续走软：隔夜回购利率从周一的2.6%跌至2.3%附近，7天回购利率周一均价在3.1%，14天价格基本保持在3.3-3.4附近，21天品种跨月略有稀缺，价格稳定在3.6%附近。预计下周14天跨月期限价格会有上调。本周央行连续第二周净回笼，规模为750亿。周二发行逆回购780亿7天和1080亿28天，利率持平在3.35%和3.60%；周四逆回购420亿7天和490亿14天，继续持平在3.35%和3.45%。由于受到外部流动性改善，外汇占款的增加和准备金退款以及财政存款季节性投放，央行的回笼力度有所减弱。下周虽有2420亿逆回购到期，但预计公开市场逆回购操作规模将继续缩量。

    债券市场方面，受到资金面宽松的影响，债市利率产品收益率整体小幅下行，央票交投比较清淡。国债金融债交投比较活跃；银行年底授信额度紧张，对国开进行减持。信用债方面，年内到期的短融交投继续活跃，AAA级银行买盘略多，AA+、AA等级基金参与较活跃，但周五卖盘增加，短端收益率略有上行。本周公布的信贷数据增速回落，中长期贷款占比上升，债券和信托等非贷款融资保持高速增长，合计增强超过贷款。预期经济增长稳定，流动性难以大规模宽松，固定收益市场处于相对平稳盘整状态，中长期利率产品可能面临风险。（全景网特约/富国基金）