投资建议

    10月，债市出现了一定的上涨，但是股市小幅收跌，A股市场中的观望情绪浓重，近期政策面存在较多的不确定性，导致目前大盘上行和下跌的动能都不充足，近期盘整的可能性比较大，因此投资者还应以攻守兼备的策略为主。
    风险承受能力较小的投资者还是可以选择无固定期限且到期收益率较高的股基优先份额作为主要配置。目前看来，有固定期限产品由于确定性比较高，因此其投资价值也基本充分反映到了其价格之中，其收益率的吸引力并不是很高；相对而言无期限产品的优先份额更具优势，虽然此类产品无法回收本金，但超过7%的年化收益率即使作为永续年金来看仍值得持有。其次在市场长期盘整的过程中，市场的偏好正逐步从进取份额转向优先份额，促使其折价逐步收窄，给投资者带来资产增值收益。此外，部分优先份额的还能享受到点折算带来的额外收益，例如信诚中证500A和银华稳进两只产品；而申万菱信深成收益刚好相反，一旦大盘确定反弹，其折价有望收窄，适合看多后市的投资者持有。
    风险承受能力较强的投资者可以投资分级股基的进取份额。目前大盘仍处于低位，未来仍是上涨概率大于下跌的概率，故有杠杆的分级进取份额是把握反弹的利器。不过考虑到近期不确定性比较大，因此投资者在选择产品时还须充分考虑风险因素，不能一味追求杠杆，而是注重溢价因子和折算条款，选择目前溢价较低以及离折算点较远的的品种投资。
    杠杆债基方面，10月央行大量使用逆回购压低资金借贷成本，虽然月末利率再度高企，但央行放松流动性的大趋势没有改变，因此可以预期未来资金成本会缓慢下滑，这样杠杆债基投资价值的体现就会是一个长期和较为缓慢的过程，适合作为中长期的投资标的。大多数分级债基的优先份额采用定期打开申购赎回的运作方式，因此对看重收益确定性且希望获得定存利率以上收益投资者来说是不错的选择。而投资进取份额的投资者除了在关注折溢价之外，还需密切关注其投资经理的债券运作能力，像银河通利B、万家添利B和泰达宏利聚利B都是较好的投资标的。(详细报告请见附件)