据国家统计局今日(11月9日)公布数据，10月CPI同比上涨1.7%。PPI同比下降2.8%。 

    对此，我们认为，10月CPI数据低于市场预期均值，创出今年新低，目前通胀压力较小。具体分析，非食品项仍高于历史水平，食品价格指数继续走低、食品项环比大幅下滑是拉低10月CPI的主要因素。而食品项环比也连续两个月明显低于季节规律，料为蔬菜鲜果价格持续回落、肉价粮食价格保持平稳所致。 

    此外，PPI数据同比下降2.8%，降幅缩窄，符合市场预期。其环比数据上涨0.2%，亦有改善，显示PPI有见底回升迹象。同时，此前公布的10月份 PMI从9月的49.8%升至50.2%，显示制造业活动已经企稳。PMI细分项则显示10月份出口订单和新订单均有改善，生产活动反弹且库存企稳。 

    综合判断，10月份数据有小幅改善，显示经济短期触底企稳，正逐步进入短期‘L’底部。预计四季度经济增速以稳为主，主要经济数据同比有望小幅反弹，一些稳增长效果将继续显现。 

    展望后市，目前A股市场受到政策预期不明确和投资者情绪影响仍处震荡格局，后续经济数据如能进一步强化经济复苏信号，将为市场带来明显支持，板块上我们中长期看好契合中国经济转型的成长性行业，主要集中在品牌消费、医药、TMT、节能环保、社会服务等。如果政策放松力度加大，市场拐点明朗，金融、地产、机械和建材会有阶段性机会。预期到年底前，市场大致仍是窄幅震荡态势，上行空间略大于下行空间，年底有望震荡收红。（全景网特约/上投摩根基金）