| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年04月17日 09:11 |
作者： |
涂艳 |
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⊙记者 涂艳 ○编辑 张亦文
随着信用违约风险的降低和对货币政策放松空间的预期，多数债券基金经理认为，二季度及更长时间内将是布局信用债不可错过的时机。对于信用债的等级及具体的操作策略，基金经理却各有不同。
民生加银信用双利债基拟任基金经理乐瑞祺表示，在综合考虑基金资产收益性、安全性和流动性的基础上，会通过积极主动的投资管理，精选流动性较好且信用风险适中的中高等级信用债，并适当配置高收益债券，追求基金资产的长期稳定增值。
展望二季度，万家基金认为，预计二季度CPI会延续回落态势，但幅度可能不如之前预期的大。4月CPI同比可能会落在3.3%至3.4%区间内，5月将下降至3.1%至3.2%，6月会回落到3以下至2.8%附近的区域。万家基金固定收益部总监邹昱进一步指出，债券市场的结构性行情在二季度可能仍会延续。从基本面来看，受制于房地产和基础设施建设投资继续回落的影响，国内经济趋势继续往下。但政策的预调微调将对经济基本面构成支撑，中长期利率很难进一步下降。政策的放松会导致资金面持续宽松，在二季度将对债券市场构成最大支持，中短期限、高收益的债券仍然具备很好相对价值和配置价值，未来可能会有更好的表现。
富国新天锋拟任基金经理赵恒毅认为，货币政策已经有相对较大的放松，流动性出现了很大缓解，这增加了债券发行人融资的便利性，有利于降低信用风险。在宏观经济层面，尽管目前处于触底的过程，未来往上走的概率依然较大。在这种情况下，通过信用债获得相对比较稳定的票息，是比较好的选择。而他认为，未来债券的投资机会，更多来自于中等评级的信用债。具体而言，在信用债的投资操作上，以获取票息收益为主，达到时间换空间的效果。
天弘基金固定收益总监、天弘永利基金经理陈钢表示，债券市场应该还不错，尤其4月份是一个比较好的机会。他比较看好高收益的债券走势，认为利率品种和高等级债有波段性的机会，高收益的债券收益率下降空间相对大一些，机会多一些。
同时，陈钢认为货币政策虽然会有所放松，但放松有限，所以利率产品收益率有一定下降空间，但下降有限。同时，相对于去年，城投债将是一个不错的品种，发行利率还维持在高位，违约风险也在减弱。
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