| 来源： |
全景网特约 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:18 |
作者： |
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点评:3月CPI超预期
统计局刚刚公布，2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。其中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.9个百分点，新涨价因素约为1.7个百分点。这远高于市场预期。我们内部预计，如果忽略一季度政策、尤其是货币政策放松的因素，CPI的涨幅约3.2%左右。即使估算了货币放松的因素，市场上大部分机构也认为CPI会控制在3.5%左右。
值得注意的是，3月份全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.3%，为2009年12月以来首次负增长，创27个月的新低。而这都是建立在一季度政策上预调微调的基础上的。
本次宏观数据也再次证实了我们原先的观点，在经济转型、增速回落的大背景下，放松性政策，尤其是放松性货币政策对通货的传导力度远大于对实体经济的传导。因此，我们仍然觉得，只要二季度经济增速没有下滑到冲击社会正常秩序的地步，货币政策的大幅放松一定是最后的选择。
我们认为，在二季度，单靠政策放松的想象就去炒作周期股的投资策略，’收益风险比’较差，不利于追求绝对回报。(全景网特约/星石投资)
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