| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2012年02月14日 16:38 |
作者： |
|
| |
春节过后的两周，沪深两市涨幅近10%，周线更是呈现“四连阳”的强势多头排列组合。受此影响，不少强势个股股价出现大幅反弹。不过，本周二（2月14日），沪深两市微跌。投资者纷纷疑惑，A股前期的表现是否告一段落？后市行情又该如何演绎？我们认为，估值水平、企业盈利、市场情绪、宏观经济等四方面是直接决定A股市场走势的关键，从上述四点来看，我们对后市行情仍偏谨慎。
偏积极的信号是较低的估值水平和略有好转的市场情绪。经过2011年A股的持续大幅下跌之后，市场估值已处于较低水平，部分行业的负面预期已被充分消化。用以观察A股估值吸引力的指标——沪深300股价收益率-10年期国债收益率上升至5%左右的位置，一度已经超过历史最高位。从这一点来看，A股中蓝筹股的估值吸引力甚至要高于2008年最坏的时候。
当前阻碍市场持续向好的因素则在于企业盈利预期的下滑和宏观经济的不明朗。2011 年第四季度，经济增长放缓和企业盈利状况转差的预期进一步加强，政策仍处在观望之中，加上国际局势和海外市场动荡，导致A 股创出新低。步入2012年，欧美等外围市场持续走强，以及此前公布的工业企业利润和PMI数据等，对A股起到了一定的支撑。但是，在政府“换届”的基调下，2012年经济形势走向仍然不明朗。
展望2012，A股市场很难期待有较大的行情出现，但总体比2011年相对乐观。基于估值基本处于底部区域，预计市场向下调整的空间有限，但是震荡依旧。投资上，将在震荡行情中寻找结构性机会。中国已经进入国民收入增长、富裕人口增加、人口结构转变的阶段，消费升级、品牌消费、保健休闲将有较大的发展空间。比如，品牌影响力强的食品饮料、传统中药等；受益于收入提高和人口结构变化的医药保健和服务、旅游等；保证国家粮食安全和提高农业科技水平的种子行业；推动经济转型的科技产业；行业竞争格局良好和整合预期较强的民用爆破行业等。（全景网特约/申万菱信基金）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
