| 来源： |
海通证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年12月30日 16:56 |
作者： |
倪韵婷 |
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根据2011年12月16日至2011年12月29日期间（以下称为“本期”）的数据，我们剔除未公告2011年3季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金（剔除偏债混合型，以下称为“股混型”）的双周平均股票仓位，对比2011年12月9日至2011年12月22日期间（以下称为“上期”）测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的75.51%大幅提升至82.38%，增加了6.87个百分点，升至06年以来的较高水平。
股混开基大幅主动增仓。从基金类型上看，本期股混开基仓位均大幅提升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由80.36%升至87.62%，增加了7.26个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由67.71%增至73.97%，提高了6.27个百分点。基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金公司主动增仓。考察市场指数情况，本期中证800指数较上期平均下跌2.54%，考虑到股票市值的下跌会被动拉低股票仓位，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数跌幅，可以推算本期股票型基金仓位应为79.95%，而目前股票型基金仓位是87.62%，说明股票型基金主动增仓7.67个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为67.14%，而目前混合型基金的仓位估算为73.97%，即混合型基金整体主动增仓6.83个百分点。
高仓位基金数量激增。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均计算仓位数据的261只股票型和163只混合型开放式基金。通过观察基金仓位数据分布可以看出，本期股票、混合型基金仓位均向高端偏移。具体来看，本期股票型基金中，高仓位（仓位在90%以上）基金数量显著增加，增幅高达141.38%，而其余各档仓位基金数量较上期均不同程度减少，其中以中低仓位（仓位介于60%~70%）的基金降幅较大，为-70.21%。混合型基金方面，仓位在70%以上的基金数量均有所增加，其中高仓位基金数量增加136.36%，增幅最为明显，而中低及低仓位（仓位低于60%）基金数量均有一定幅度的减少，幅度分别为-20.93%和-55.32%。
大型基金公司一致大幅提升仓位。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据（表2），本期大型基金公司平均仓位为81.42%，与上期相比提升了6.31个百分点。具体来看，本期十大基金公司一致大幅提升仓位，以易方达和大成基金公司仓位提升幅度最大，增幅分别是10.12%和9.57%。主动增减仓方面，大型基金公司本期主动增仓步调一致，其中易方达基金主动增仓10.68个百分点，幅度较大。目前多数基金公司仓位在80%~90%之间。
整体上看，近期市场持续震荡筑底，测算数据显示，本期股混开基整体大幅主动提升仓位，且大型基金公司增仓步调一致。分析原因，央行停发三月期央票，提升后市降准概率，且市场预期1月信贷投放增加，节后流动性改善或将带来反弹机会，加之，市场近期在多次创出新低后估值偏低，多数基金适时主动提升仓位，期待市场反弹行情。
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