| 来源： |
鹏华基金 |
发布时间： |
2011年12月28日 14:35 |
作者： |
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2012年，我们认为全球金融市场将不断受到欧猪国家偿债高峰的冲击，A股所面临的外围经济环境将继续恶化。从经济本身看，美国经济陷入衰退概率是小概率事件，大概率明年一季度后见底回升；欧元区明年经济或将滑向衰退边缘，经济不景气将使得欧债危机进一步升级；日本受灾后重建影响，经济短期有上升迹象。
2012年海外形势的复杂性还在于无论是美国还是欧洲都是选举年，注定夹杂着复杂多变的政治因素，政治博弈或将加剧金融市场动荡。
2012年国内经济增速将有限放缓，其中投资受地产影响，将出现放缓；而出口受全球经济放缓影响，也将小幅放缓；消费受益于政策鼓励和人均可支配收入的持续提升，将继续保持较快增长。全年来看，预计一季度经济数据较为难看，拐点或在二季度，下半年经济略好于上半年。
基于我们对2012年经济增速小幅放缓、呈前低后高态势、政策持续微调、资金边际改善以及估值相对较低的判断，大概率情况下，我们认为2012年A股总体呈震荡格局，但波段性机会将好于今年。小概率风险是政策大幅转向超预期。
策略上，建议以低估值的大盘蓝筹以及稳健类的、业绩增长确定的、估值相对便宜的消费类、成长型股票作为基本配置；如果政策确实有超预期的大幅转向，再伺机阶段性参与相关周期股的投资。
具体而言，看好低估值的金融（包括银行、保险以及非银行金融）；盈利下调风险不大、估值偏低/合理的食品饮料、医药、零售、通信等行业；长景气周期的农林牧渔；以及可能受益政策的电力设备、公用事业、传媒等行业。
（详细内容请见附件）
(全景网特约/鹏华基金)
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