| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月21日 10:05 |
作者： |
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招商证券基金评价与研究小组
近期发布的宏观经济数据表明通胀如期回落，一年期央票发行利率下调、10月份信贷投放加快、M2增速高于预期，进一步释放了政策放松的积极信号。目前市场处于筑底和震荡反弹的阶段，反弹行情将会随着政策的实际松动到来。但需要指出的是，欧洲债务危机仍未消除，大跌之后投资者对后市缺乏信心，实体经济在短期内难以走强，这些因素都会影响A股反弹的时间和力度。震荡市中，基金投资者在选择基金时要紧密跟踪国内外经济形势以及政策变化趋势，短期内不宜太过激进，建议关注那些规模适中，善于根据市场环境灵活调整股票仓位，当前仓位中等的偏股型基金。
□招商证券基金评价与研究小组
嘉实优选优选周期行业股票
嘉实周期优选股票型证券投资基金（简称“嘉实优选”）是嘉实基金公司旗下的第7只开放式股票型基金，该基金投资主题特点突出，重点投资于周期行业股票，为投资者提供了基于行业主题、风格特征等方面的差异化投资选择。
◆优选周期行业股票：嘉实优选基金投资主题特点突出，将80%以上的股票资产投资于周期行业股票，基金根据其行业周期特性，将归属金融保险、采掘、房地产、交通运输、建筑、电力等行业、石油化工、金属非金属、机械设备、造纸、印刷和电子等制造业的股票作为主要投资方向，因此，其业绩表现也直接与上述行业的走势密切相关。突出的产品特征，为投资者提供了基于行业主题和风格特征等方面的差异化投资选择。
◆低估值周期行业逐渐具备投资价值：周期行业通常和国内或国际经济波动相关性较强，其行业走势与整体经济走势较为相关，行业及个股的基本面和估值面随宏观经济景气周期变化而变化。今年以来，随着经济基本面的下滑，周期行业调整幅度较大，目前来看部分行业已经具备了较好的估值安全边际，尽管现阶段市场出现系统性投资机会的可能性较小，但随着政策面发生微妙性变化以及流动性改善，部分行业除了具备较好的防御性也逐渐具备进攻性。
◆管理人实力突出，具备持续性：截至今年三季度末，嘉实基金管理规模超过1300亿元，在全部基金公司中规模排名第二位。作为国内大型基金管理公司之一，嘉实基金在投资管理方面积累了丰富的经验，并形成独具特色的投资风格。与公司长期稳健的发展状态相契合的是，旗下股票型和混合型基金也保持着较好的业绩持续性，嘉实研究精选、嘉实优质、嘉实增长和嘉实主题等基金均有良好的历史业绩。此外，嘉实基金公司注重基金经理的投资风格与其所管理的基金产品风格相吻合，嘉实周期优选基金的拟任经理詹凌蔚先生具备十年证券从业经历，且在主题基金的管理上具备丰富的经验。
◆投资建议：嘉实优选基金重点投资于周期行业股票，为投资者提供了基于行业主题和风格特征等方面的差异化投资选择，从估值水平和政策环境来看，周期类行业股票具备较好的建仓机会。从风险水平来看，嘉实优选基金属于高风险的基金品种，适合风险承受能力较强的投资者。
华安科技以科技创新为动力
华安科技动力股票型证券投资基金（简称“华安科技”）是科技主题概念基金，该基金重点投资于以科学技术为动力在产业价值链中占据优势地位的行业或企业，力争和投资者一起分享科技进步的投资收益。
◆专注于科技进步创新型企业：华安科技是一只专注于科技主题的股票投资基金，其投资于以科学技术为动力、在产业价值链中占据优势地位的行业或企业的比例不低于股票投资的80%。在现阶段中国经济转型的大背景下，技术革新是产业升级的必由之路，科学技术创新带来的成果将是转型时代最具活力的经济增长点。随着传统产业的升级和对新兴产业的发展，科技创新产业长期来看有望更多的得到政策的扶持和资金的支持，因此，华安科技基金为投资者提供了较好的分享中国科技进步收益的途径。
◆采取稳定的资产配置策略：华安科技基金是一只股票型基金，按照规定将股票仓位控制在60%－95%的区间内，同时该基金将采取相对稳定的资产配置策略，一般情况下将保持股票配置比例的相对稳定，避免因过于主动的仓位调整带来额外的风险。从目前股票型基金投资的市场环境来看，我们认为政策结构性调整虽难以改变经济和企业盈利下滑的趋势，但有望降低经济超调的风险，且经济下滑也有望进一步释放政策空间，而且目前市场估值底部也是基金建仓的良好时机。
◆基金管理人良好的业绩：华安基金成立于1998年，是国内首批基金管理公司之一，到今年三季度末管理资产规模超过650亿元，在全部基金公司中排名第八位。华安基金公司在十余年的时间里积累了丰富的管理经验，旗下偏股型基金华安宏利、华安配置、华安创新和华安动态等基金多有较好的历史业绩。拟任基金经理汪光成先生，具有9年证券从业经历。2008年以来曾先后管理基金安顺和华安宏利股票基金的基金经理，09年3月至今担任华安创新的基金经理。
◆投资建议：华安科技主题投资特点突出，定位于成长性高科技企业。随着传统产业的升级和对新兴产业的发展，科技创新产业有望更多的得到政策的扶持和资金的支持，具备一定的投资价值。同时，作为一只高风险收益的品种，适合风险承受能力较强、希望获取长期较高收益的投资者。
富国产业债专注产业债秉承管理优势
富国产业债债券型证券投资基金（简称“富国产业债”）是国内首只专注于产业债的基金，同时也是富国基金管理公司旗下第八只（含QDII）债券型基金。富国基金良好的债券基金投资业绩和丰富的管理经验。
◆专注产业债投资：富国产业是国内首只专注于产业债的基金，其对产业债的投资比例不低于固定收益类资产的80%，产业债是信用产品中剔除了城投债的部分，主要包括公司债、企业债（不含城投债）、中期票据、短期融资券和可分离债，其发债主体通常在某产业或行业有明确的主营业务收入，与国债、金融债相比，票息收入相对较高。同时，富国产业基金是一只完全债券型基金，既不参与二级市场股票投资也不参与新股申购，仅可持有因可转债、可交换债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等，并且因上述原因持有的股票和权证等资产，基金将在其可交易之日起的30个交易日内卖出。
◆固定收益类产品管理优势突出：富国产业债的管理人富国基金公司成立于1999年，截至2011年9月30日，富国基金管理公司管理的基金规模达到624亿元，在64家基金公司中排名第10位。目前管理人旗下已经成立七只债券型基金，对于固定收益类产品的运作已经积累了丰富的管理经验。同时，从旗下债券型基金的管理业绩来看，也显示出富国基金管理公司对于固定收益类资产突出的管理能力。以2010年为例，公司旗下富国优化上涨14.65%，在普通债券型基金中排名第2位，富国天丰上涨16.27%，在新股申购型基金中排名第1位，这两只基金的基金经理钟志伦先生也是富国产业债基金的拟任基金经理。
◆债市面临较好投资机会：近期来看，在经济基本面以及通胀双双缓慢下降的背景下，对债券市场形成有利支撑，与此同时货币政策基调微妙变化使得资金面得到一定改善，尤其是近期一年期央票利率下行，标志着货币政策持续收紧趋势的基本终结。
◆投资建议：富国产业是国内首只专注于产业债的基金，管理人在固定收益类资产的投资上优势突出。同时，富国产业基金是一只完全债券型基金，既不参与二级市场股票投资也不参与新股申购，按照国金风险划分，富国产业债基金属于低风险的基金品种，适合风险承受能力较低的投资者。
建信双息投资高债息品种
建信双息红利债券型证券投资基金（简称“建信双息”）是建信基金公司旗下的第三只债券型基金。同时，该基金将不高于20%的部分投资于具备良好盈利能力及红利回报的上市公司所发行的股票，以适当提升收益。
◆投资高债息品种，补充红利收入：作为一只普通债券型基金，建信双息基金投资于债券类资产占基金资产的比例不低于80%，同时基金可参与一级市场新股申购或增发新股，也可在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，但投资于权益类资产占基金资产的比例不高于20%。在债券投资部分，建信双息基金将重点投资于高债息固定收益类投资品种，同时在固定收益类资产所提供的稳健收益基础上，适当投资于具备良好盈利能力及红利回报的上市公司所发行的股票，追求稳定的债息收入、红利收入和长期的资本增值。
◆具有较好的配置价值：债券型基金作为一类收益相对稳健的品种，无论是对于稳健型投资者的中长期投资还是对于积极型投资者的平滑组合风险，都具有较好的配置意义。就目前市场投资环境来看，经济基本面以及通胀双双缓慢下降、货币政策微调，诸多因素对债券市场形成有利支撑。
◆固定收益管理优势突出：作为银行系基金管理公司，建信基金在固定收益产品的运作上具备相对优势，旗下建信增利、建信收益均有良好的历史业绩，据统计，公司旗下建信收益自成立以来（截至11月17日）净值增长9.9%，在同业46只基金（A\B\C类基金分开计算）中排名第16位；旗下建信增利基金自成立以来净值增长34.93%，在同业35只基金中排名第1位。而建信双息的基金经理正是由现任建信增利的基金经理钟敬棣担任，今年以来同业整体业绩下跌1.06%的背景下，建信增利上涨0.64%，显示出其良好的投资管理能力。
◆投资建议：建信双息是一只普通债券型基金，除了投资于高债息的固定收益品种，将不高于20%的部分投资于具备良好盈利能力、红利回报的上市公司所发行的股票，管理人在固定收益类资产的投资上优势突出。按照国金风险划分，建信双息基金属于低风险的基金品种，适合风险承受能力较低的投资者。
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