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全景网 |
发布时间： |
2011年11月15日 16:21 |
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全景网11月15日讯 近一月以来，国内债市率先上演绝地反弹，其后A股市场在政策局部放松、海外市场转暖等内外积极因素共振下，迎来久违的反弹行情。债市是否开启转折性机会？股市反弹能否升级成反转？在这一牛熊转折的关键时点，国投瑞银基金公司近日在深圳举办了以"布局股债转折迎接慢牛行情"为主题的跨年度投资策略交流会，其跨年度策略认为在经济下滑的中后期阶段，当前债市已然见底，资金价格开始进入下降通道，随着政策逐步松动，A股有望迎来逐步上涨的温和慢牛行情。
踏准股债转折良机，国投瑞银为投资者跨年布局提供了两款不同偏好的产品，分别是正在发行的国投瑞银新兴产业混合型基金和即将发行的国投瑞银瑞源保本基金。会上，国投瑞银总经理助理刘凯先生、国投瑞银投资部副总监、新兴产业拟任基金经理徐炜哲先生、国投瑞银基金固定收益组副总监韩海平先生亲临策略会现场，围绕"转折"这一话题与参会嘉宾一起纵论跨年度投资策略。
在牛熊转折的关键时期，国投瑞银踏准布局良机"双剑齐发"，国投瑞银总经理助理刘凯先生在交流会上向投资者介绍了正在发行的国投瑞银新兴产业混合型基金和即将发行的国投瑞银瑞源保本混合型基金。他表示，正在发行的国投瑞银新兴产业混合型基金，这是继国投瑞银稳健增长摘得五大机构五星评级后，时隔三年国投瑞银再度在市场相对低位发行的主动混合型产品，该基金将由双五星基金经理徐炜哲和马少章共同挂帅，发行期恰逢市场低位以及新兴产业政策红利双重契机。与此同时，在债市反弹股市筑底的当下，国投瑞银瑞源保本基金近期也即将发行，该基金首次引进"双保险策略"，灵活选择或组合使用CPPI、TIPP两种保本策略以争取最好的投资效果。研究表明，保本基金开始运作的时机对基金业绩有着重要影响，一般而言在牛市初期和熊市末期的投资收益普遍高于其他情况的收益。随着各类指数估值接近历史低位，目前股市处于"熊市末期"是大概率事件，而债市又处于触底反弹时期，这对于新发的保本基金来说无疑是一个较好的市场环境。
谈及此轮反弹的持续性和明年的投资策略，国投瑞银新兴产业拟任基金经理徐炜哲认为今年市场走势基本和年初预测的相一致，主要呈现出震荡偏熊市的走势，市场风格以低估值大盘蓝筹股为主。从最新公布的数据来看，我国三季度经济增速已有加快下滑的迹象，而且由于欧债危机涉及各国政治博弈，其解决过程将比08年的次贷危机更为复杂，这也将较长时间地拖累我国经济增速。考虑到经济增速下滑的惯性，政策已从担忧通胀开始转为担忧增长，所以近期政策开启了一系列的微调举措，这或将成为市场拐点的导火索。
徐炜哲同时指出，目前A股整体估值处于历史地位，随着资金最紧张阶段已经过去，未来较长的一段时间内，股市或将迎来一个比较温和的震荡向上的慢牛走势。煤炭、银行等周期股大幅上涨的可能性较小，主要的投资机会仍将聚焦于成长性公司，而成长性公司普遍集中于广义的新兴产业中，经过上半年股市的调整，部分估值偏低的成长性公司已经进入可投资区域。谈及七大战略新兴产业的投资取向，徐炜哲表示会更关注新能源和新能源汽车两大板块，这是因为在未来相当长的一段时间内，周期性行业生产力的提高、技术创新的步伐会遇到瓶颈，而太阳能和新能源汽车反而有利于降低周期性行业的成本压力，这也有利于催生未来投资布局的主线。
对于债券市场的投资机会，国投瑞银固定收益组副总监韩海平在会上指出，随着通胀见顶回落，中国宏观政策正处于微调阶段，预计此轮经济增速下滑的环比趋势将于明年一季度见底，同比增速有望在二季度见底。随着通胀压力消除，经济增长重新成为政策关注的重点，同时考虑到今年GDP基数逐季下滑，明年经济增长总体呈现"前低后高"，预计货币政策在明年将转为中性，时间窗口有可能是明年一季度左右。基于对宏观基本面的判断，他对未来一段时间的债券市场持乐观态度。对于具体的投资品种，韩海平认为利率产品的收益率仍然具有下行空间，其中更看好金融债的表现；另外，当前信用产品无论是绝对收益率还是信用利差都处于较高水平，其投资价值突出；可转债方面，他认为当前转债整体估值合理，存在较好投资机会。（全景网/基金频道）
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