| 来源： |
海通证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年11月14日 17:24 |
作者： |
单开佳 |
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A股弱势调整，板块普跌。上周A股弱势调整。
上证指数收于2481.08点，全周下跌1.87%，深证成指收于10418.93，全周下跌2.62%。小盘股和创业板较抗跌，中证500全周下跌1.67%，创业板指全周上涨1.01%，而中证100全周下跌2.83%。根据证监会行业分类，上周板块全部下跌。受国家重申房地产政策不动摇的影响，建筑、地产板块跌幅居前，金融、金属、机械也下跌较多。传播板块上周只是微幅下跌（-0.05%），另外公用事业、医药、食品等防御性板块也较抗跌。
主动股混开基普跌，中小盘风格基金抗跌。
上周股票混合型基金整体下跌，由于大盘股整体表现较弱势，指数型基金下跌幅度大于主动股票型基金。指数基金平均下跌2.13%，主动股票型基金平均下跌1.42%，混合型基金平均下跌1.26%。指数型基金排名靠前的是跟踪创业板和小盘股指数的基金，主动股混基金重配医药板块和食品板块的基金表现较抗跌。另外未完全建仓的新基金也较抗跌。
QDII整体下跌，黄金主题基金抗跌。
上周美国投资者对欧债危机的担忧有所缓解，加上美国的失业数据和消费者信心数据好于预期，道琼斯指数收报12153.68，全周上涨了1.42%。港股方面，由于部分公司三季报业绩不达预期，且高盛大手减持工商银行港股，恒生指数收报19137.17，全周下跌了3.56%。由于前四个交易日美股也表现为下跌，因此QDII基金截至11月10日净值平均下跌2.01%。上周黄金继续收高，表现较好的QDII基金主要是投资黄金的基金。
债市反弹延续，债基整体上涨。
上周央行通过公开市场操作连续两周实现资金净投放，资金面较为宽松。交易所债市方面，国债市场维持缓步攀升格局，而企债市场走势渐强，加速上行。上证国债指数全周上涨了0.10%。上证企债指数全周大涨了0.75%。虽然股市下跌，上周所有偏债债券型开放式基金的净值简单平均仍然上涨0.17%。由于权益类资产配置较低，纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.37%，表现好于偏债型基金。
传统封基折价率缩小，债基高风险份额涨幅较大。
二级市场上传统封闭式基金下跌1.49%，跌幅与开放式股票型基金相比较大，整体折价率为9.54%，较前周略有缩小。其中基金丰和折价率最高，达到了14.97%。股票型分级基金中全部低风险份额表现好于高风险份额；债券型分级基金中高风险份额表现好于低风险份额，博时裕祥B上涨幅度最大（12.40%）。
多数基金认为年内政策将略微宽松，看好债市投资。上周公布的经济数据显示通胀下行确定，经济回落持续，多数基金认为由于通胀回落已经是大势所趋，经济增速回落加快将代替通胀逐渐成为政策首要担心的问题，年内货币政策会略微宽松。从中国目前所处于的经济周期和历史经验来看，债券市场后期应有较好表现；经济下行周期的确认、通胀出现拐点继续回落、货币政策宽松预期和债券到期收益率下行，都是支撑债市反弹的充分条件。股票市场则可能呈现震荡筑底格局，部分乐观的基金认为A股将演绎慢牛行情。
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