| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年10月22日 10:53 |
作者： |
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华安基金：震荡行情仍是未来主角
10月国内紧缩政策仍将持续，但结合目前国内外经济发展形势来看，政策加码可能性不大。同时，欧洲提出将在10月底出台解决希腊债务问题方案，在此之前，市场将会出现一个政策真空期。由于前期跌幅过大，此段真空期对市场将会非常有利。但欧债问题是一个长期问题，各国需紧缩开支加以应对，对未来几年的全球经济增长都会产生损害，并将进一步影响到国内市场的发展。国内在宏观政策没有完全放松、欧债危机尚无良方、市场缺乏持续向上动力的大背景下，四季度市场虽有阶段性反弹契机，但震荡调整仍是主角。不过，一旦市场预期政策放松，市场阶段性上升行情或将随之到来，机会可能更多出现在周期性行业的相关板块。
汇添富：反弹来临但难言反转
外部市场方面，由于缺乏持续的造血能力，欧债危机在下半年愈演愈烈，目前仍难找到解决办法；美国参议院在本周通过汇率法案，奥巴马的表态将这一问题又提到新的高度。欧美对人民币的态度，本质上是其国内经济增长压力的体现。国内市场方面，温州和深圳频发的制造业资金链断裂，对市场造成了严重的负面影响。而其中人民币的不断升值，无疑是制造业生存环境恶化的重要因素。如果人民币汇率升值趋势发生转变，将对很大一部分资产价格产生方向性影响。9月CPI仍然维持在6.1%的高位，使得调控政策发生根本改变的空间有限。前期虽然反弹如期而来，但市场却难言反转。
广发基金：本次下跌与2008年不同
股指持续下跌，貌似回到了2008年。但目前的市场与2008年相比，至少有三点不同：一、股票的起点不同。2008年股市的起点很高，今年从开始很多行业的盈利水平是合理的，只不过由于流动性趋紧，所以估值在一个合理偏低的水平。二、消费类股票表现可能会比较好。2008年雷曼倒闭的时候，当时市场比较恐慌，有些人逐渐有意识的收缩自己的消费。而A股的本轮下跌，市场经过了2008年经济危机洗礼，目前来看整个社会就业率水平还是保持在不错的水平，并没有出现大幅收缩消费的情况。三、量价齐增会推动消费类股票业绩增长。当前中国的人均GDP已经超过4000美元，从各国的发展历程来看，在当前这个阶段，社会消费本身将会有一个自然增长。
博时基金：政策拐点已经显现
汇金增持后，市场惯性下跌，但政策层面已经累积了很多拐点性的政策。上周末M1数据出台，已经是非常低的水平，说明进一步紧缩的空间很小，领先性指标也基本确定了货币政策的底部。如果房价和物价确立回落的拐点，并且确实显著回落，则打开了未来政策调整的空间。下阶段看好大的金融板块，如券商、银行和保险，另外也看好前期随政策调整跌幅较深的板块，如铁路建设、水泥、地产等。紧缩背景下，2011年信贷额度比较紧张，银行追逐更高盈利的内在动力，导致其把更多精力放在企业贷款上。我们判断，近期对中小企业的扶持政策如果顺利开展，则2011年四季度整个信贷环境仍是相对宽松，全年信贷额度在7.5万亿左右。
大成基金：以静制动分享大消费机会
消费具有较为明显的季节因素，但投资消费板块，最有意义和最有价值的不是一年之内的季节因素，而是长期的非周期因素。消费板块的非周期特征，本质上是由消费需求的刚性和消费升级的弹性共同决定的。我们对消费板块投资机会的核心判断在于中国中产阶级崛起背景下，消费需求的刚性和消费升级的弹性带来的投资机会。经济增速下滑对消费毫无疑问会产生影响，但这种影响是相对的。投资是外生因素，消费是内生因素，与投资相比，经济增速下滑对消费的影响会更为间接。我国中产阶级的崛起已经对消费升级提出了强烈的需求，房屋、汽车是典型代表，这种需求趋势并未受到本轮金融危机的影响，未来行业前景依然看好。
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