| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2011年09月05日 15:31 |
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尽管近期市场表现乏力，未形成向上的趋势性机会，但部分基金没有过分悲观，认为目前政策与经济走势的博弈局面正进入观察期，市场正处于震荡寻底中。
东吴新产业拟任基金经理任壮表示，当前是政策拐点即将出现的时候，目前已进入政策“观察期”，市场则已进入底部区域，三大信号表明“政策预期”已现拐点：一是由于决策层已经感受到经济下行压力，或将在“防通胀”、“保增长”之间保持相对平衡；二是央行货币紧缩政策的弹性与空间已经弱化；三是美国继续推出量化宽松政策的可能性在增加，而中国货币政策已出现结构性放松迹象。“未来2到3个月，国内宏观经济硬着陆风险较小，通胀压力依然存在，紧缩政策接近尾声，将进入观察期。不过，虽然未来进一步紧缩政策已经被市场预期，且市场整体估值水平较低，指数下跌空间有限，但是，短期政策方向也难以出现逆转，预计市场可能进入探底阶段。”大成策略回报基金表示。
华富基金在9月份投资策略中指出，短期内中国经济受到海外经济疲软与国内政策调整的双重影响，前景谨慎乐观，证券市场在政策、流动性与经济依次见底的推动下，估值中枢有望上行。华富基金进一步指出，政策、流动性与经济的依次见底有望推动市场估值中枢上行。流动性方面，7月M1增速相当于08年8月水平，M2增速也已低于政府调控目标，预期9月初将有所好转。不过，投资者仍需要警惕政策超调带来的短期市场风险，因为国内CPI仍处高点、加息动力犹在。
“三季度我们预计通胀见顶回落，市场流动性较二季度有所改善，股市将探底回升，若非通胀失控，股市将难以见到二季度的低点。”新华基金的观点更为鲜明乐观：“由于通胀依然高企，政策总体偏紧，三季度股市震荡回升将显得步履蹒跚，但向上的趋势不变。” 华泰柏瑞基金表示，目前沪深300的市盈率为13.62倍，已经接近08年11月市场最低迷时的13.06倍，接近历史低点。估值进一步下降的空间有限，除非市场发生“黑天鹅事件”，全球经济大幅衰退，否则，国内经济在当前形势下不会出现极端情况。预期未来一段时期国内经济总体保持缓慢回落的态势，而通胀将在较高水平运行，这与过去几年“高增长、低通胀”的经济基本面有所不同，股市大起大落的周期性特征将有所减弱，总体保持在一个相对较窄的空间中波动运行。前市场将进入区间震荡阶段，等待政策和基本面的进一步明朗。投资者不应远离市场，但也不必冒险激进，而应采取均衡配置的方法，做好布局。
此外，私募紫石投资也认为，目前市场或正处于底部阶段，年内再度被跌破的可能性极低。其背后的逻辑是，大盘至4月份下跌至今的调整过程中，众多的个股已出现了严重的超跌，而且当中有相当一部分属于绩优高成长的“白马”，沪深两市的平均股价也跌幅巨大，市场整体估值偏低封杀了大盘短期内再度杀跌的空间。
不过，紫石投资也提醒投资者，虽然目前股市并非完全没有机会，在当前较难出现系统性行情的情况下，操作难度和短线风险都颇大，只有中小板创业板中的一些超跌的高成长个股具有波段操作的获利机会。
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