| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年09月05日 10:47 |
作者： |
宗乐 |
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□招商证券宗乐
9月中旬，美联储将召开公开市场委员会会议，讨论刺激经济的措施。就美国经济现状来看，短期内联储缺乏启动QE3的必要条件，但会考虑采取替代措施，有利于稳定美股情绪。
就我国宏观经济来说，未来三个月，CPI将呈现震荡向下的走势。由于持续的紧缩政策和流动性控制，预计经济增速将会进一步放缓，总需求将因为库存波动而出现进一步收缩。
近期国内外经济数据喜忧参半，市场情绪有所反复，“落袋为安”、“持币观望”等投资态度一定程度上削弱了A股市场向上的动力，但目前市场估值较低，尤其是权重板块，市场大幅下行的空间有限。我们认为，短期内A股市场仍处在情绪和估值修复的反弹路径上，并维持低位震荡的走势，而从战略投资的角度来看，投资者可适当积极操作。
因此，对于做中长线（3至5年）投资的基金投资者来说，我们建议现阶段可采用定期定投的方式，逐步建仓中长期业绩持续良好的偏股型基金或被动投资的指数型基金，随着后市的逐渐回暖，投资收益将逐步显现。
一般来说，适合定投的基金应该具有较长时间的历史业绩作参考，且中长期收益率在同类基金中排名较为靠前。定投的好处是，当标的基金单位净值下跌时，可以用相等的资金量获得更多份额，从而降低平均成本，因此投资者不必过分担心短期的业绩波动。
而对于那些风险承受能力较高、对市场走势具有较好把握能力的投资者来说，可以在确定市场转暖时快速增加组合的进攻性，选择仓位比较稳定的股票型或混合型基金进行配置。在单只偏股型基金的选择上，基于短期“炒股不炒市”的理念，选股能力对基金业绩的贡献将大于择时能力，投资者可关注那些行业配置和个股选择能力突出的高α基金。
此外，数据显示，目前某些高杠杆的分级基金溢价率偏高，投资者应警惕溢价率收敛所带来的价格下跌的风险。
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