| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2011年08月29日 08:48 |
作者： |
支玉香 |
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二季报发布之际，基金经理对于后市还比较乐观，认为下半年情况好过上半年。但是在基金公司发布中报之际，基金经理对于后市的看法却出现了些许变化，其中谨慎者居多。不过，基金经理对于大消费仍旧情有独钟。
谨慎基金经理增多
在二季报公布之际，国金证券做的抽样调查显示，对于市场持谨慎态度的基金经理仅占一成，在对后市看法相对乐观的基金经理中，华夏、嘉实、长信等基金经理认为，三季度存在长期投资的布局机会。
二季报中，仅有少数基金经理对于后市较为谨慎，持谨慎观点的主要理由包括：短期经济仍难走出困境，通胀将维持高位，新的经济增长点还在酝酿之中；担心调控的不及时性和调控结果的失衡性，从经济的长期发展趋势来看，通胀预期虽然短期阶段见顶，但仍会维持在高位；地方政府融资不良后果端倪的初步显现(影响未来银行的盈利预测以及估值)，针对二级市场融资的不断进行，均会导致二级市场估值重心的下移。
不过，到了中报公布之际，基金经理则变得颇为谨慎。“难以出现整体性投资机会。”华夏大盘的掌舵人王亚伟指出。他表示，展望下半年，随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。
与此同时，景顺长城基金也表示：“受紧缩政策压制，市场估值水平将整体下移”，经济的二元结构问题交织在一起，加深了通胀治理的复杂性，单纯的货币紧缩政策必须超过常规强度才可能实现满意的调控效果，因此，估计目前正在执行的严厉紧缩还会延续，而且确实会把中国的通胀水平压下来，但考虑到非货币因素、非市场化因素，如工资继续上涨、水电提价等，未来通胀会停留在比较高的水平。因此，宏观环境决定了证券市场的表现。
二季报中相对乐观的嘉实基金在中报中同样表示，三季度市场部并不乐观。嘉实主题的基金经理认为：“对于未来通胀的不同解读，决定了投资者对于经济未来的走势以及政策预期的不同看法。另外地方政府融资不良后果端倪的初步显现（影响未来银行的盈利预测以及估值），以及针对二级市场融资的不断进行，均会导致二级市场估值重心的下移。只要通胀继续维持在高位，预计均为市场反弹，只有幅度高低的区别而已。”
不过，在多数基金经理对后市不太看好之际，也有少数相对看多者。如汇丰晋信副总经理、汇丰晋信龙腾基金经理林彤彤认为，下半年市场的不确定因素将明显减少，市场趋势将逐步趋于乐观。
持续钟情大消费
大消费一直是公募基金的大众情人，然而今年一季度消费类股票表现相对落后，不少基金纷纷减仓消费股。不过，二季报公布之际，基金经理多数表示看好大消费，而到了基金半年报公布之际，基金经理对于大消费仍旧青睐。
大摩资源优选基金表示，虽然后期通胀数据见顶回落的预期强烈，但政策转向尚需时日。市场普遍预期政府会在保障房等领域加大投资力度，但即使有足够的资金保证投资拉动经济增长，短期内经济增长方式要转变也很难成行，经济结构扭曲的现状也难以得到改善。在此背景下，股市短期再次走牛的条件有所欠缺。
嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健在半年报中表示，重点投资受益于扩大内需和经济转型的、具有良好的成长持续性，并且估值相对合理的股票，重点关注的领域包括食品饮料、医药、家电、信息服务、保险、地产、先进制造业等。
汇添富回报也指出：中长期看好大消费类行业(食品饮料、医药、百货等)中估值相对合理且具备核心竞争力的优质公司。这类公司受益于市场容量的扩张，且有能力以拥有的技术、品牌或渠道优势，为股东持续创造价值。亦看好通胀背景下资源类公司的投资机会，特别是那些拥有资源的稀缺性强且具备较大外生增长潜力的公司。在特定时点比如政策或者国际经济环境发生较大变化时，投资品及低估值行业也可能会有阶段性的投资机会。
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