| 来源： |
景顺长城 |
发布时间： |
2011年08月08日 19:14 |
作者： |
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A股今日出现大跌，上证指数下跌3.79%，跌破2600关键点位，创业板指数下跌4.54%。我们认为，受到欧美经济增长减弱和债务问题等不明朗事态的影响，市场出现恐慌性抛售。
从海外的基本面上看，欧美经济增长不如年初的预期，而且PMI指标预示欧美经济仍将继续走弱。但是，美国发生经济严重衰退或是金融危机的可能性不大，与08年时不同，现在的银行系统流动性没有大问题，消费者去杠杆化也近尾声，7月份失业率也已降至7.1%，已公布的企业财报也显示利润情况良好。另外，美债评级下调不会对美国信用市场造成本质性的冲击，在全球金融市场避险情绪高企的背景下，所谓矮个里拔高个，美债仍旧是“相对最安全”的资产。相对而言，欧债危机扩散的风险可能更大一些。
海外事态对A股的影响既有来自心理层面也有来自基本面层面，心理层面的影响显然已经立竿见影；对于基本面的影响，隐含的不确定性包括对出口的影响以及如果美国出台QE3是否会令国内货币政策陷入两难等。对于后市，预测点位是困难的，对于投资的指导意义也不大，重要的是从个股选择把握投资机会。或许本论抛售潮正是买入成长股的好机会。过去我们困扰于“高成长、高估值”，而现在，越来越多的高成长股进入到合理估值区间（需要注意的是，我们所指的“成长股”并不一定是中小盘股）。现阶段，我们在传媒和消费类行业中发现了较多好的投资标的，以上行业不仅受益于扩大内需和经济结构转型的长期趋势，并且较少受到宏观经济和货币政策的干扰。
(全景网特约/景顺长城基金 2011年8月8日)
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