| 来源： |
中欧基金 |
发布时间： |
2011年07月26日 10:09 |
作者： |
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事件：
7月25日，沪深股市跳空低开，呈现单边下挫走势。截至收盘，沪指报2688.75点，跌82.04点，跌幅2.96%；深成指报11966.24点，跌386.26点，跌幅3.13%。
点评：
海内外多重因素引起今日股市出现下跌。首先，上周末，美国两党在美国债务上限问题上未达成一致，引起市场对于美国经济运行的担忧。其次，市场前期的反弹行情是依托在对下半年通胀回落、政策逐渐放松的基础上，而胡锦涛主席在21日举行的会议中则强调下半年政府经济工作仍以控制通胀为主。同时，上周汇丰发布的PMI预测值在今年以来首次低于50的分界线，表明当前中国经济仍然处于下行阶段，未来经济增速放缓趋势较为确定。此外，周末发生的动车追尾事故引起了市场对未来的高铁投资产生担心，相关投资链板块表现较差，成为25日市场下跌的催化剂。
对于中国经济趋势问题，商品房投资以及欧债危机处理问题等因素使得我们对长期经济发展态势相对谨慎，但从短期来看，我们对中国经济发展的判断为中性。影响未来一个季度股市走势的主要因素可能是房地产新开工数据的变化情况。商品房投资短期尚未出现加速下滑的迹象，如果保障房在下半年实施得较快的话，不排除房地产投资短期会出现回升。而对于今年以来始终困扰市场的通胀问题，我们预计7月份CPI同比涨幅仍有创新高的可能，预计回落将可能出现的第四季度，但幅度可能也较为有限。
当前市场面临的国内外环境依然较为复杂，中国经济环境的不确定性依然较多，因此，预计区间震荡可能是近期的主要特征。未来股市投资的机会可能来自于三个方面，震荡超跌后引起的估值修复机会、通胀首次回落带来的机会以及房地产新开工回升机会，但后两项仍需要进一步的观察。因此，在行业方面配置上，目前依然建议关注那些业绩稳定而且PEG较低的消费类行业，如白酒、景点旅游、医药、零售、渔业等。（全景网特约/中欧基金）
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