| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年07月14日 09:18 |
作者： |
胡芳 |
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继希腊之后，意大利成为又一枚定时炸弹，欧洲债务危机有火烧连船之势；美国则仍未能就国债逼近上限问题达成协议，引发投资者避险情绪提升，海外股市普跌。在高通胀令A股市场心态脆弱的情况下，外围悲观情绪触发了A股周二的下跌。对于下半年该如何投资，基金纷纷给出自己的答案，而控制风险、政策面成为关注重点。
大成基金认为，虽然债务危机可能延缓欧美经济复苏，进而打击中国出口，但鉴于近期公布的经济数据显示中国经济多项领先指标有所回升，政策也出现了局部松动迹象，因此下半年通胀将下行、经济将上行，中长期利好股市。
“市场前期跌幅已经超过了无风险利率提高带来估值下降的合理水平，即目前从合理估值来看，当前绝大部分的行业已经超跌，股价其实已经开始反映盈利预测的下调。从市场的情绪指标来看，今年市场大幅下跌后，新股破发的数量大增，新股发行溢价也已经跌至历史最低水平，近期也陆续出现了大股东在二级市场增持的计划，显示市场已经接近底部区域。下半年大致可围绕3条主线挖掘投资机会：一是传统行业，与保障房建设、水利建设有关的上市公司；二是稳定增长行业，医药、食品饮料等消费类品种；三是创业板、中小板中一些好公司，前期被错杀了，也提供了一定的投资机会。”大成基金表示。
此外，天弘基金有关人士则指出，政策方面同样值得关注。
天弘基金人士表示，下半年通胀有望在六七月份后见顶回落，而投资下降影响经济增速放缓，紧缩政策有望发生调整，这将构成上市公司盈利预期回升、股市摆脱压制的促进因素。然而，由于去年政策松动造成通胀跳涨的不利局面，下半年政策会把增长与通胀控制在适度的范围之内，通胀见顶后“政策暗松”的力度可能不会太大，确认“政策底”的时间可能需要等到第三季度中后期，而经济企稳确认“经济底”则要等到第四季度。
股市目前的反弹缺乏有力支撑，因此，天弘基金分析师建议目前操作策略仍需谨慎，重仓位买入时机要等到政策底与经济底的确认，而估值底只适合轻仓位、重结构的配置。目前大盘股依然便宜，中小盘股调整不充分，考虑到市场活跃资金多为存量，出现结构性机会很有可能要“抓大放小”。
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