| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年07月06日 08:08 |
作者： |
婧文 |
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⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文
广发基金投资总监易阳方日前发表下半年投资策略观点。
易阳方认为：下半年A股市场仍受通胀和经济增速下滑影响，不过从去年开始的紧缩政策到下半年或将出现阶段性的终结，货币政策结构性放松对下半年市场向上的推动较为明朗。但需要注意的是，在经济转型期，通胀维持高位运行与GDP增速下降为大概率事件，长期看，市场或将延续震荡上行态势。在投资策略上，结构性投资机会替代系统性机会，探讨短期涨跌板块意义不大，寻找长期盈利向上、稳定增长的行业更为现实。
易阳方认为，相较于上半年严峻的物价形势，七月份开始应该有所缓解：一方面，若无特殊原因,下半年物价翘尾因素将彻底消除，基于去年基准数据的物价指数应该平稳走低；另一方面，在央行数量工具的存款准备金率达到一定高位后，预计还将再次利用利率手段小幅加息，催生物价拐点。可以预计的是，货币紧缩的力度和频率不会像上半年那么严重，调控基调会定为结构性、阶段性的平衡，市场也将充分体现。
易阳方表示，总体来看，下半年乐观因素比上半年好，但应保持谨慎乐观态度，目前并不存在牛市的前提基础，整体策略以稳健为主。下半年能有所作为，主要体现在抓住市场的结构性机会和热点题材。如低估值的超跌反弹，水泥、机械、家电等与保障房相关板块，以及具有需求持续强劲、增长确定性高、抗周期等特征的高端消费品。
易阳方认为，长期来看，基于未来通胀维持一个比较高位置的判断，成长性投资需要寻找盈利朝上的行业，即那些能够转嫁成本、增长较为确定、有定价能力、绝对回报高的企业，如上游的资源型企业和下游的品牌消费品。在资产配置层面，应看准行业、精选个股，灵活配置，盈利向上的绝对回报行业是重点关注对象。
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