解读基金一季报：基金增持周期股，正反馈效应持续中

一、  基金一季度微幅减仓

截止4月25日，基金一季报已公布完毕，根据好买基金研究中心统计，纳入统计（2010-09-30之前成立）的375只偏股型基金平均仓位为81.58%，仍然维持牛市水平，但比上季度下降了1.66个百分点。其中，218只股票型基金平均仓位为86.30%，157只标准混合型基金平均仓位为75.04%，分别比上季末减少了1.66和1.98个百分点。

   从偏股型基金的仓位看，高仓位基金数量比上季度有所下降，有88只个基仓位在90%以上，占比为23%，其中股票型基金中的新华钻石品质企业和泰信优质生活，混合型基金中的易方达价值成长和交银稳健配置混合位列仓位排名前茅，而仓位较低的股票型基金中，国投瑞银创新动力和国投瑞银成长优选仓位在65%以下；混合型基金中的国联安安心成长仓位最低，为32.33%，有12只混合型基金的仓位在60%以下。

数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-03-31

从偏股型基金的仓位分布来看，一季度基金从高仓位向低仓位转移明显，仓位在90%以上的基金占比从上季度末的32.59%减少至23.47%，但仓位在80%~90%之间的基金占比略有上升，从35.10%升至36.00%，而仓位在70%以下的基金从上季末的11.60%升至13.60%。

从个基调仓情况来看，一季度共计146只偏股型基金加仓，占比为38.93%，上季度占比为63.26%。其中3只基金增仓幅度超过20个百分点。增持幅度最大的是国联安安心成长，仓位从四季末的6.64%增至32.33%，增持近25个百分点，国投瑞银稳健成长增仓23.01个百分点，有37只减仓幅度在10个百分点以上，其中减仓幅度较大的嘉实主题精选、大摩资源优选混合和农银汇理策略价值分别减持了29.86、25.22和24.32个百分点。

今年一季度，市场震荡上扬，前期表现低迷的蓝筹股低位反弹，带动大盘走出前期低点，市场热点有所分化，小盘股股价持续回落，二八行情中赚钱效应不明显，特别是偏股型基金整体上仍偏配于中小盘个股，基金整体业绩较差，有效仓位比实际仓位更重要。一季度基金仓位与净值增长率的相关系数为0.001，表示仓位和业绩之间无明显相关性。