| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年04月09日 10:00 |
作者： |
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央行再次加息，对于市场此前普遍的预期而言，这是意料之中的事。虽然此时加息可能意味着3月份的CPI可能仍然较高，但多数机构判断CPI后期上涨动力减弱，加息已经步入“中后场”。对专业投资者来说，加息将导致债市收益率提高，从而有利于债市建仓。对于高CPI和加息对债市的威胁，他们认为：在实体经济由通缩向通胀转化的初始阶段（如2008年末2009年初），高CPI或加息对债市的边际影响最大，此时债市表现很糟糕，收益率上涨最快。但高CPI和加息发生在通胀的中后期（表现为国家的紧缩周期已运行一段时间，并且实体经济增速开始回落），他们对债市的边际影响较小。国家这轮调控周期起始于2010年2季度，截至目前，紧缩周期已运行了1年左右，目前实体经济增速已开始回落，当前高CPI和加息对债市收益的影响已属于强弩之末，对专业投资者来说，此时加息将导致债市收益率提高，从而有利于债市建仓。
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