汇丰晋信:受外围影响暂时承压 震荡上行是大概率事件 |
| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年02月28日 09:07 |
作者： |
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市场评述
上周市场波动较大。央行再度上调存款准备金率的举措并未抑制市场走势，市场低开后强势上扬，然而受到外围市场动荡影响，市场随即下挫，表明投资者对海外市场的不确定性保持了谨慎情绪。上周最后三个交易日市场呈稳步上行态势，投资者处于相对积极的观望状态。总体上而言，上周市场仍然围绕2900点附近展开震荡，以消化自去年11月份高点下落的套牢盘压力。
进入2011年以来，通胀压力和本周愈演愈烈的各地政治动荡就一直冲击着资本市场，尽管面临诸多压力，2011年的A股市场趋于积极乐观，我们可以找到很多利好因素的存在：首先，年内全流通将基本实现，市场股权结构转变亦趋于完成，这一举措将从根本上解决流通股股东与限售股股东利益不一致现象，进而优化企业治理结构，达到做出业绩并释放业绩的目标。其次，目前A股上市公司的主营收入占GDP的50%以上，表明上市公司在国民经济中的代表性逐渐增强，资本市场与经济高速成长的相关性也正日益紧密。鉴于今年宏观经济增长明显好于去年，支撑股市底部不断攀升，结合从目前中国经济的增长和上市公司的业绩成长性来看，上证指数目前的处于一定时期内的相对低位，未来的上行空间值得看好。
综上所述，我们认为今年的股市走出震荡上行局面会是一个大概率事件，这种情况下，耐心观望是较好选择。经过市场多番调整，大盘股估值水平已经与国际市场基本接轨，达到合理水平。在未来中国经济继续成长的大背景下，这些公司的投资价值将不断显现，大盘股或将成为值得重点关注的投资标的。
债券市场
上周法定存款准备金率再一次上调，加之同时遭遇大盘石化转债的发行，回购利率一度冲高至7%。周四开始银行间市场资金面逐渐宽松，回购利率继而大幅跳水。本周央行公开市场继续维持净投放。由于央票发行利率始终不能超过同期定存利率，预计发行量将持续保持在较低水平。
银行间市场方面，受利比亚动荡和全球股市下跌的影响，投资者对经济前景不确定性的忧虑触动了债券买盘，债券二级市场收益率有一定幅度的下降。但周五中长期国债收益率又小幅回升，显示在相关券种收益率因乐观预期大幅下跌后，市场通胀担忧仍未完全消散，机构谨慎情绪再度抬头。我们预计未来债券收益率持续下行的空间并不大，近期仍宜维持较短久期策略。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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