| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年01月20日 09:06 |
作者： |
徐国杰 |
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□本报记者 徐国杰 上海报道
华安基金日前发布2011年策略报告指出，2011年投资周期和非周期股票有望获得比较均衡的收益。同时，城镇化和战略新兴行业的发展也会弱化传统行业的周期属性。未来市场有望以业绩预期、估值提升为动力展开反弹，可以寻找并逐步布局行业经营稳健、增长稳定的公司。
华安基金判断，未来通胀率有回落的运行趋势，但无法低估未来通胀的长期性和反复性。货币政策可能呈现先紧后稳的态势。在通胀率仍然较高、通胀预期仍然不稳定的情况下，货币政策会积极表现出反通胀的姿态，并在一季度通过加息、提高一般性准备金率等方式来实现。二季度政策可能转向观望，而下半年则可能会转向稳健甚至小幅放松。
华安基金认为，总体而言，2011年有六大宏观主题将影响全年的市场走势：第一，通胀率早于市场预期而回落，货币紧缩预期从高涨到淡化；第二，人民币升值持续进行，速度加快；第三，房价基本平稳但销量稳步回升；第四，上市公司业绩2010年四季度显着超一致预期、全年保持合意增速；第五，美联储推出QE3可能性消失，2011年下半年开始讨论退出部分刺激措施；第六，欧元区个别国家被迫进行政府债务重组。
华安基金指出，2011年重点关注三类行业：首先，转型推进行业。因为转型是一个超周期的大题目，转型推进行业因此具有了对抗货币收缩的坚实支撑。其次，稀缺资源行业。因为货币收缩的背景是经济恢复，而经济恢复必然会对资源加大需求。最后，被市场低估的行业。这类行业中蕴含的泡沫极少，随着经济恢复，其基本面和估值的优势会凸显出来。
展望未来，周期性行业将依次趋向供需平衡。采用绝对估值法测算，当前一些公司股价已经基本反映最悲观和中性情况之间的预期，这类行业比较容易在一个非常差的预期基础上实现需求或盈利的大幅度超预期，其盈利也会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。华安基金预计，2011年投资周期和非周期股票可能获得比较均衡的收益。同时，城镇化和战略新兴行业的发展也会弱化传统行业的周期属性。
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