| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2010年11月23日 08:45 |
作者： |
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市场点评
国家信息中心11月19日发布的报告显示，预计四季度我国居民消费价格（CPI）涨幅将达到3.8%，全年CPI 涨幅略超3%的调控目标，仍在社会可承受范围内。随之，央行在当日晚宣布再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，距上次采取该调控措施仅一周多的时间，如此急促地两次上调准备率对市场的流动性预期产生了较大影响。这已是今年以来第五次全面上调准备金率，如果加上此前央行差别上调准备金率，一些大型金融机构的准备金率已达到18.5%的历史新高，说明央行的货币政策正在由扩张转向中性。从外部环境来看，由于近来国际市场担心爱尔兰可能成为欧元区新一波债务危机的策源地，资金短期出现了回流美元的迹象，从而使美元的贬值趋势得到了缓解，尽管爱尔兰危机的杀伤力可能小于上次希腊危机，但大宗商品价格在大量获利了结盘的压力下仍然出现了阶段性调整。在国内外因素的共同作用下，当原有的流动性宽松局面发生反向变化时，有色、采掘等资源类行业也因弹性大而在上周的市场表现中跌幅居前。
尽管货币政策正在经历收紧的过程，但由于今年以来不断回落的经济趋势尚未出现明确的见底回升，统计局公布的10 月份规模以上工业增加值同比增长13.1%，比9月份回落0.2个百分点。因此，未来央行是否会如市场预期的快速加息或是大幅加息仍需要进一步观察。
基金经理论市
上周市场弥漫在加息预期气氛中，上证综指和沪深300 再次出现了较大的下跌，跌幅分别为3.24%和3.43%，中小板和创业板分别上涨了1.51%和6.71%。行业方面，电子器件、信息设备和医药涨幅较大，采掘和有色金属跌幅高达9%以上。市场热点主要集中在移动支付、合同能源管理、物联网、IGBT 等。
为了稳定物价，上周国务院出台了16 项相关措施，目的在于加大农产品供给和降低流通成本，与此同时，央行周五再次上调了存款准备金率，这是央行年内第5 次上调存款准备金率，而距离上次宣布上调存款准备金率仅间隔了9 天，是同一月内的第二次上调，这种频率在准备金率调整的历史上实属罕见。由此可见政府调控不断上升的通胀预期和流动性的决心，因此国内货币条件将在未来几个月逐步回归常态。“通胀预期”和“热钱”将是管理层未来将要调控的两个重要方向， 后续相关宏观数据和政策的变化需要密切关注。在此市场环境下我们继续长期关注节能环保、新一代信息技术、生物育种、新能源新材料、电动汽车、海洋工程以及消费和生物医药等战略性新兴行业的长期投资机会。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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