| 来源： |
华富基金 |
发布时间： |
2010年10月20日 17:09 |
作者： |
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昨日市场意外加息0.25个百分点。
之前市场普遍预期，为了避免人民币的升值压力，年内基本没有加息的概率。而在目前的时点推出加息的政策，我们认为与9月的CPI继续攀升有关。为了降低市场对通胀的预期，在本周四数据出台之前就公布加息。由于此次加息的幅度较小，市场的负利率现象并不能缓解，仍有较强的通胀压力和资产泡沫的压力。
从历史看，加息对股市的影响有涨有跌，主要和加息的宏观背景密切相关，93、94年加息造成股市大跌，当时正处于通胀快速攀升，固定资产投资过热的大背景下，当时货币进行了全面紧缩。而06、07年的加息并未阻滞牛市的步伐，当时正处于经济上升周期。本次加息的时点是处于经济回升过程中，更类似于06、07年的加息，不会改变市场的上升态势。
在中国股市，货币数量型的调控比价格型的调控对市场的影响更大，在人民币升值的背景下，开启整体的货币紧缩的概率很低。估计市场在意外加息后会出现短线振荡，然后保持上升态势。
（全景网特约/华富基金 研究部）
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