| 来源： |
南方基金 |
发布时间： |
2010年10月14日 08:19 |
作者： |
|
| |
报告摘要：
我国宏观经济在经历一季度高点之后，呈现逐月回落的态势，有望在明年1季度同比见底回升。本轮经济回落是在过度刺激政策退出、房产新政和淘汰落后产能等一系列紧缩政策引起的，是宏观调控主动调控的结果。转变经济发展方式迫在眉睫，在转型期间部分经济数据的暂时回落是正常现象，这种短期回落更加夯实了中长期经济发展的基础，经济并无二次探底之虞。城镇化进程的加速推进和十二五规划的全面实施是推动中国经济回升的两大动力。
本轮复苏的一大特征是中、美、欧依次复苏、冲高、回落，步伐一致，时间递延。而近期公布的美国经济数据疲软意味着美联储可能会采取更多措施以刺激经济增长。目前市场上依然存在对经济二次探底的担忧，但是从领先指标来看，在经济增速放缓成为现实的情况下，美国经济出现“二次放缓”的概率大于二次探底的概率。
A股市场当前的整体PE水平仅略高于2005年的998点和2008年的1664点的水平，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板估值则达到历史高位。市场仍然处于底部区域，2319点作为中期底部基本确立。目前来看，政策面已经结束紧缩周期，进入了观察期，房价、CPI与经济的走势对政策变化有决定性影响。如果通胀数据在四季度开始冲高回落，经济增速有所放缓然后企稳，政策将转向对经济增长的关注，市场将迎来难得的上涨机会。
四季度继续看好中盘蓝筹股，原因是四季度资金面不会有很明显的改善，超大盘股难有表现机会；中小板指数创历史新高，泡沫迹象明显，而二线蓝筹股估值处于历史低位，PEG远低于1，投资价值凸显。重点配置行业：1.工程机械、汽车及配件等估值低、成长性好的先进制造业；2.受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等； 3.继续看好新能源、新兴产业等投资主题，可以持续挖掘其中的投资机会；4.关注受益于人民币升值和发达经济体数量化宽松货币政策的资产资源类个股。 （详细内容请见附件）
（全景网特约/南方基金）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
