| 来源： |
诺安基金 |
发布时间： |
2010年08月18日 09:32 |
作者： |
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A股市场告别了7月份的估值修复行情，8月份迎来了震荡走势。在震荡市道中，缺乏趋势性的投资机会，但各种主题投资机会精彩纷呈，概念股与题材股大行其道。回顾8月份以来，抗通胀、军工、新能源、央企重组以及区域开发等各类主题投资相继登场。
股市震荡行情历来就是结构分化的行情。行业板块之间的分化以及个股之间的分化，都非常显著。那些具有主题投资机会的行业板块以及个股，估值水平不断提升，充分享受估值溢价。反之亦然，缺乏题材的行业板块以及个股，估值水平享受地板价。在震荡市道中，“强者恒强”，行业板块之间的估值差异会非常之大。2010年A股市场正是如此。
2010年上半年A股市场已经有比较明显的结构分化。下半年的震荡行情会进一步加大行业板块之间的分化。首先从宏观基本面来看，2010年下半年中国经济增速主动放缓，上市公司业绩增长也适度放缓。从政策面来看，房价压力尚未消除，通胀压力开始上升，因此政策将继续维持现状，实质性的政策放松有待时日。但是会经常出台一些鼓励新兴产业、区域振兴等政策措施。在这样的宏观基本面与政策环境之中，2010年下半年A股市场维持震荡行情的概率比较大。因此结构分化将更为显著。（全景网特约/诺安基金）
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