数据基本符合预期 基金重弹"结构""主题"投资老调 |
| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月12日 07:50 |
作者： |
吴晓婧 |
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备受关注的7月宏观经济数据昨日出炉。7月CPI同比上涨3.3%，基本上符合市场预期。基金公司据此判断，政策从紧和过早放松的可能性都不大。后市仍需寻找结构性、主题性投资机会。
通胀压力上升
7月CPI同比上涨3.3%，PPI同比上涨4.8%。一般而言，当通胀水平在3%临界线附近时是政策变动敏感期。
对于7月份CPI创年内新高，诺安基金表示，主要原因是食品涨价，尤其是猪肉价格7月份呈现恢复性上涨。由于2010年极端天气和自然灾害非常多，全球农业减产已成定局，因此全球粮食价格上涨压力比较大。2010年下半年国内粮食和猪肉价格上涨压力也不容忽视，所以下半年需要关注通胀压力。
上海一合资基金公司投资总监则认为，CPI在7月的上升表面看是由于气象灾害的原因，但其背后的逻辑却是流动性泛滥在某些领域找到了一个出口。
国投瑞银优化增强债券基金拟任基金经理李怡文表示，受季节因素影响，未来2-3个月CPI可能会继续上行。由于当前经济下滑趋势较为明显，工业产出缺口已经迅速缩窄，货币信贷增速已得到较好的控制，因此她预计CPI将在三季度末或四季度初见顶回落。
政策难现方向性转变
尽管通胀在上行，但多数基金公司投研人士倾向于认为，这更多反映了过去流动性投放的滞后影响和自然灾害的一次性冲击，在此情况下，政策从紧和过早放松的可能性都不大。
新华基金投研人士表示，未来地产调控的影响还在继续，地产投资、房屋销量和房屋价格的变化趋势和短期波动都会对宏观经济和股票市场产生重要影响，地产调控的政策不会放松，更严厉的政策也不会出现。
信诚基金也认为，虽然夏粮减产和猪肉价格等因素仍会在短期内对物价带来波动，但下半年因为海外经济复苏放缓以及国内经济在宏观调控的背景下增速回落，价格有稳定基础。加息预期并不强烈。
不过，大成基金投研人士则表示，在目前通胀预期增强的背景下，政策可能面临调整窗口。但如何既满足经济发展的需求，又切实管理好通胀预期，宏观调控可能会陷入两难局面。因此，大成基金判断，政策还是将以局部微调并观察调控成效后循序渐进为主，不太可能出现方向性的改变。
诺安基金则认为，2010年7月份对外出口额创历史新高，外贸顺差创2009年初以来的新高。2010年下半年的外贸顺差仍有望保持较高水平。
寻找结构性投资机会
鉴于经济逐步下滑、通胀短期见顶、信贷平稳放缓，多数基金投研人士认为，未来出台更加紧缩政策可能性较小，两市将维持震荡走势，就投资而言，则要寻找结构性和主题投资机会。
大成基金认为，下半年宏观调控会更加增强针对性，对部分领域调控政策会进一步加强，而对于推进内需等部分的政策可能会以“保”为主，投资者应注意捕捉明显的结构性调整市场中产生的投资机会。
在信诚基金看来，市场周二大跌是正常回调，后市走势依然取决于政策走向。在经济增长驱动因素不明朗，流动性收缩的情况下，三季度A股市场将继续震荡，经济结构调整所蕴含的投资机会仍然是未来的主流。随着上半年市场结构性行情的结束，下半年可能更多地需要深度挖掘个股的投资机会。
新华基金投研人士表示，中报业绩较好的行业权重股已经有较大幅度反弹后，股票市场将在政策面和对经济数据有所下滑预期的背景下寻找结构性和主题性投资机会。
此外，上海一合资基金公司基金经理表示，近期大幅上涨的通胀受益股，主要是一个阶段性的行情，宏观数据出炉后，存在短期回落风险。
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