| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2010年07月19日 10:34 |
作者： |
游俊梅 |
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国际货币基金组织日前将2010年全球经济增速预测从早前的4.2%上调至4.6%，称亚洲及拉美等新兴经济体仍将继续领跑全球经济复苏。随着各国经济形势逐渐好转，二次探底的悲观预期似乎在慢慢消失，人们相信经济在好转，尽管这个进程比较缓慢。
从国内市场来看，近期一些诸如西部大开发、下半年适度宽松货币政策等偏暖信号似乎还阻挡不住A股再次向下调整的趋势。但大部分基金依旧认为宏观调控将告一段落，出于保增长的需要可能会出台新的宽松刺激政策，短期内难以出现向上趋势。
震荡行情中，还是业绩说话上市公司的中报业绩正在披露过程中，业绩较好的消费类等行业反弹力度较大，中报行情能走多远？三季度末真的就能成为A股实现反转的关键窗口吗？基金经理们发表了各自的看法。
诺安基金表示，本轮反弹行情的主力军是以地产、煤炭和机械为代表的低估值周期板块，以及医药、食品、家电和汽车等中报业绩较好的消费类行业。可以理解为，本次反弹实际上是2010年中报行情的体现。中报行情能持续多久，还要关注基本面和政策面。
从政策面来看，下半年房价和通胀压力仍是关注的焦点，考虑经济下行风险，政策调控还需观察。从基本面来看，下半年上市公司整体业绩较上半年环比回落是大概率事件。因此本次反弹行情不应期望太高。归根到底还是业绩说话。
招商基金认为，随着中小市值股票估值的回落，下半年A股市场将振荡寻底，预计经济先行指标在三季度末可能见底反弹，市场有可能迎来反转机会。从宏观基本面上分析，在外围经济复苏多变，国内经济面临两难的困境下，政策方面将进入观察期；若出现经济大幅下滑的预期，不排除决策层会出台鼓励消费、扩大基建投资等方面的刺激政策。
景顺长城基金认为，市场向上需要两方面的推动力，一方面是宏观经济形成新的向上趋势，另一方面是流动性的好转。出口和投资难以再像过去一样作为经济的引擎带领经济稳步增长，这两个因素处于一种反复波动的状态。而消费的力量还难以独立支撑中国经济的增长。从经济层面来看，市场短期内难以出现趋势向上的行情，将跟随经济波动会有所反复。
摩根士丹利华鑫基金认为，目前整体而言，新兴行业对GDP的贡献仍然不能替代传统工业，二者的替代过程将在一个较为长期的时间内始终存在，因此经济的增长内生性动力也处于替代转变的过程中。经济转型不能一蹴而就。此前过分担忧的市场情绪造成了短期非理性下跌，但总的来说，投资人应当从较长的经济运行周期去看待当前宏观经济所处的阶段。
挖掘优势企业，布局四大投资主线下半年的投资，基金策略各有千秋，他们预计政策将是其下半年投资侧重考虑的重要因素。
景顺长城基金认为，经济转型中，会有一大批内功深厚的优质企业在新环境中脱颖而出，为价值投资者带来丰厚回报。下半年策略主要是围绕经济结构转型的主线，精选个股，挖掘管理优秀、前景光明的优势企业，偏重内需和新兴产业及旧产业中能提高竞争优势的企业。
招商基金在下半年为投资布下四条主线：
投资主线一：居民收入加速上升和城市化加速将使居民消费更加合理和多样化，推动以需求为导向的细分市场龙头的涌现，相对看好商业零售、医药及文化传媒等板块。
投资主线二：新兴产业拥有广阔的成长空间，传统制造业有向产业链上游延伸、品牌化、机械化和自动化趋势，相对看好新医药、智能电网、新能源汽车、节能环保、新材料及高端设备制造等产业的投资机会。
投资主线三：转型大背景下，未来钢铁、石油化工、电网电力、煤炭、航运、军工以及机械制造等传统产业将迎来兼并重组的高潮。
投资主线四：在工业化后期和城镇化加速的推动下，生产服务业和消费服务业将迎来发展的战略机遇期。相对看好物流、商务、金融、保险等生产型服务和旅游、文化传媒、体育健身等生活服务业。
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