| 来源： |
国海富兰克林基金 |
发布时间： |
2010年07月05日 16:56 |
作者： |
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投资策略
宏观经济：在内外压力下，经济增长减速局面已经出现
从固定资产投资来看，无论我们是否愿意承认，房地产都是我国经济的支柱产业之一。从固定资产投资的一级行业构成来看，房地产投资是仅次于制造业的第二大来源，其占比在2008年是23.8%；即使在2009年房地产投资大幅下降的情况下，这一比例也高达22.2%。今年上半年紧锣密鼓的宏观调控，部分限制了银行的信贷投放和国内房地产市场的过快增长，随着国内房地产市场迅速转冷，房地产新开工面积大幅下降，国内固定资产投资增速过快的局面已经得到了控制，从而对国内的经济增长起到了减速的作用。
从出口方面来看，欧洲债务危机的影响远未见底，全球经济复苏的不确定性显著提高，中国的出口增速在今年２季度可能已经达到顶峰。一方面，欧洲债务再融资成本上升，迫使政府提前退出财政刺激措施，并大幅削减财政赤字，从而抑制欧洲市场的需求。另一方面，债务危机引起的金融系统风险，有可能导致新一轮的信贷紧缩，从而给全球贸易和实体经济复苏带来压力。从目前的情况看，下半年外需的复苏状况不容乐观。随着补库存和临时性的政策刺激效果逐步衰减，欧洲经济二次下滑的风险正逐步增加。而美国消费复苏的力度也不会太强。这就决定了在未来相当长的时间内，外需仍然难以形成对中国经济的有力拉动。
因此，在国内固定资产投资增长放缓和国际贸易形势转差的两大压力下，经济增长速度减速的局面已经出现。（详细内容请见附件）
（全景网特约/国海富兰克林）
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