| 来源： |
大成基金 |
发布时间： |
2010年04月19日 16:28 |
作者： |
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继14日宣布提高二套房贷首付比例和利率1.1倍政策后，国务院17日发出通知要求，商品住房价格过高、价格上涨过快、供应紧张的地区，银行可暂停发购三套及以上住房贷款，对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。与此同时，“引导个人合理住房消费和调节个人房产收益的税收政策”正在加紧研究制定中。大成基金对此指出，政府连续出台如此严厉的调控政策可能有效抑制部分城市的较为严重的炒房现象，进而在短期内影响到这些城市的交易量和房价前景，为楼市“降降温”。
大成基金指出，空前严厉的信贷政策下，房地产成交量可能大幅度萎缩，大户型和部分投资比例较高的城市则尤为明显。而较前两次文件来看，此次文件进一步要求明确地方政府在稳定房地产市场中的应起的作用，要求各地政府必须从社会稳定的角度考虑住房问题，并建立相应的考核问责机制，意味对于房价的调控具有一定的政治高度。这一切说明，政府有决心也有能力有效遏制房价的快速上涨。由于目前开发商资金依然充裕，且吸取08年大幅降价的教训，短期来看新房价格不会下降，而二手房市场由于投资客比例较高，将会较快反应调控政策。
目前地产股的估值水平约为15倍左右，而这是基于未来房价持平或上涨的假设下，若市场一致预期转向房价的下降，那么地产股无论是从PE，还是从NAV的角度来看估值水平都会上移。此外在宏观经济向好，房地产存量房位于历史地位，投资依然高企的背景下，若房价不能被抑制，后续调控政策依然有推出的可能，特别是税收政策的调整。因此从板块投资角度来看，行业投资性机会仍未到来。（全景网特约/大成基金）
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