申万巴黎基金10日指出，从短期来看，国内经济虚热成分较严重。一方面体现最明显的是热，因此需要政策降温；另一方面体现为虚，主要是因为当前经济增长主要还是依靠政策拉动，而非一种可持续增长模式，刺激政策退出后经济增长能否顺利过渡到内生性增长仍然存在较大的疑问。

　　A股市场对经济过热之后的调控担忧已经有所反映，经过1月的快速下跌以后风险已经开始释放，但随着近期各项宏观数据的公布，申万巴黎基金认为，经济在调控之后可能会进入短期的下行周期，而这个周期时间可能会持续两个季度，这样的经济基本面已经不支持股市继续大幅上涨。当然，申万巴黎基金对中国经济中长期的发展仍有信心，2010年也有可能成为新一轮上升周期的起点。

　　申万巴黎基金指出，外围股市持续下跌是近期国内股市疲软不振的重要原因之一。全球投资者不约而同地想到货币政策会提前退出，并且美国银行业有大量的风险头寸需要平仓，导致近期全球风险偏好开始下降，这是对过去一年全球投资者从极度悲观变为极度乐观之后的再次修正。其中，奥巴马政策很可能会成为全球风险偏好中期下降的重要推手，因为全球风险偏好在高位盘整了两个月左右时间，一直存在极大的调整压力。（徐国杰）