友邦华泰汪晖展望2010年一季度A股市场——宏观经济趋势未变 基本面推动已然确定
     
     全景网11月24日讯 11月20日，友邦华泰投资部副总监、友邦价值兼友邦盛世基金经理汪晖在参加交流会时表示，他本人相信在今年四季度到明年一季度，中国A股市场仍将维持一个震荡向上的格局。

　　汪晖说，三大因素促使他作出如上判断。

　　三大因素促使看好跨年行情

    首先，宏观经济趋势未变、基本面推动已然确定。

　　汪晖认为，目前看，整个宏观经济高增长、低通胀的格局仍将继续。2009年上半年行情的推动力为“信贷超预期投放”、“经济超预期复苏”两大因素，在2009年三季度调整后，市场的推动力已经转到基本面的方向。

　　根据2009年上市公司三季报的统计，三季度可比利润2700多亿元，达到了历史最高水平。这一因素到明年一季度乃至2010年上半年都将仍然存在。汪晖预期说，如果上市公司2009年四季度的业绩仍能维持甚至略低于三季度的水平，比如在2500亿元~2700亿元水平，同比已是巨幅增长，因为2008年四季度的业绩仅1500多亿元。进一步推算，如果2010年一季度业绩持平，同比仍是约30%的大幅增长，因为2009年一季度该数据为2000亿元。

　　因此，基于宏观经济仍处于上升通道，上市公司利润总体大幅增长的判断，他本人看好跨年度的行情。

　　其二，政策在未来一个阶段将处于平稳时期。

　　虽然在三季度曾出现信贷收缩的争论，但目前来看，政策的争论期已经过去，大的基调仍将是保持宽松的财政政策，只是政策的目标从年初单一的“保增长”向现在的“调结构、保增长”转变。汪晖表示相信，包括在货币政策方面，总体的方向也不会发生改变，而只会在房产等微观领域进行微调。

　　当然，在是否需要防止通胀预期这一点上，汪晖认为还是有争论，可能存在着不确定性。

　　其三，市场整体估值仍有空间。

　　汪晖介绍说，根据2009年的业绩，目前的市盈率为25倍~26倍。如果以2010年的预期业绩来看，目前的动态市盈率仅20倍左右，与历史中值（约30倍）相比，明显偏低。

　　而以市净率的统计来看，历史中值为3.3~3.4，而目前市场仅3的水平。

　　资金面存在干扰 小市值股为现阶段热点

    但是，汪晖也表示，在这个跨年度的行情演绎过程中，相信会有干扰因素，这些干扰可能主要来自资金面，特别是股票市场的资金面。由于时近年底，一些资金会有落袋为安的想法，因此会出现在小盘股中热点不断转换、大盘股不涨的格局。要大盘股涨得好，必须是基金发行好、资金面宽松的阶段，同时整个市场风格的转换也需要契机。

　　汪晖认为，现在市场为小市值股的风格。大的银行、地产股表现不理想，市场风格分化，导致基金业绩差异也很大。一旦配置不对，没有踩到热点，就会涨不动。

　　投资运作思路

    谈到下一步的投资操作，汪晖表示，目前仍会保持高于业绩比较基准的积极运作，但会更加注重资产配置的风格把握。

　　从未来相对长期来看，他相信内需、节能减排及新能源2大主题仍会贯穿行情。

　　从行业配置来看，他仍会强调按业绩比较基准配置。因为目前经济仍处于复苏的后半段，各个行业都处于恢复期，都有机会，因此会在各个行业进行均衡配置。

　　在个股配置的风格选择方面，汪晖认为现阶段仍为中小市值风格阶段，何时这个阶段过去暂时还没有答案，他个人预期要到中小市值股表现疯狂、出现调整后，市场风格才会出现调整。