| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年11月05日 14:00 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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基金周报（10.23-10.29） ——封基折价空间进一步收窄，短期投资价值不改
基金投资操作建议
继续以选股能力为主线，阶段侧重通胀主题基金——开放式基金投资建议
本周市场震荡调整，创业板上市加重了投资者观望情绪，同时在美股以及商品期货价格下跌的影响下，金融、地产、有色、煤炭等资产及资源类板块展开调整。短期内在基金投资上，一方面延续我们一直所强调的，在盈利增长对股指推动力释放将更多呈现缓慢且温和特征的背景下，个股选择判断对基金业绩的影响也随之提升，在进行基金选择时继续侧重关注基金管理人的个股选择能力。另一方面，预计四季度末CPI和PPI即将转正并继续保持上行趋势，同时伴随着美元汇率贬值趋势，市场通胀预期再度加强，对于侧重投资通胀主题的基金产品阶段亦可予以侧重关注。
折价空间进一步收窄，阶段可继续小幅超配——封闭式基金投资建议
本周尽管基础市场震荡下行，但封闭式基金在年度分红预期的推动下继续走强，且随着三季报的披露，投资者对封闭式基金分红能力的关注度进一步提高，本周整体表现明显超越市场。与此同时，从上周五的折价水平来看，整体折价水平进一步下降，整体在22％左右。比较过去5年分红行情，并参考各年度可分配收益累计情况和股票市场走势，我们认为在截止三季度末的可分配收益情况下传统封闭式基金整体平均折价水平可以给到18%~20%水平，进一步下降空间虽然较前收窄但幅度尚可，阶段可继续小幅超配。
(详细见附件)
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