| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年10月26日 08:57 |
作者： |
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□ 德圣基金研究中心
从基金操作来看，虽然基金四季度策略普遍看好股市，但上周并未落实到行动上。上周大多数基金仓位基本保持稳定；这一方面说明震荡预期较强，追高行为不明显；另一方面也显示对跨年行情布局上存有分歧。
10月22日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本与前周持平。股票型基金平均仓位为80.4%，比前周微增0.2%；偏股混合型基金平均仓位为76.19％，相比前周微增0.1%；配置混合型基金平均仓位65.15％，相比前周微增0.1%。在测算期间沪深300指数上涨3%，有轻微的被动增仓效应。因此扣除被动仓位变化效应后，各类股票方向基金整体上未主动增仓。
从基金增减仓比例来看，虽然平均仓位变化轻微，但操作方向上还是有一定分化。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周50只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金有10只。另一方面，仍有97只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金12只。增减仓力量基本保持平衡。
上周基金仓位水平分布基本保持稳定：重仓基金（仓位>85%）数量占比18.84%，相比前周略微下降1%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比31.3%，相比前周下降2%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为27.98%，相比前周上升4%；仓位较轻或轻仓基金占比21.33%，占比下降1%。
从基金近期发布的四季度投资策略来看，对于股市的策略判断达成几点共识，一是对于震荡上行的方向判断高度一致；二是对经济复苏的前景几无怀疑，普遍认为这将是股市下一阶段的主线之一；三是整体估值合理，由流动性转向业绩驱动。在这种背景下，近期基金看好而不行动反而引人关注。我们认为一是不少基金在考虑选择更好的时机，追高行为不明显；二是在调整方向、跨年度行业布局上存有分歧，以上游周期性行业为主还是以中下游制造、消费为主代表了两种配置方向。
从具体基金和基金公司角度看，从国庆以来不少基金对投资策略已经做了显著的调整。主流基金大多略为减仓，仓位一直较高的易方达、交银施罗德等旗下基金仓位水平已明显降低。而三季度一贯偏谨慎的嘉实基金则有所增仓。大成旗下基金仍保持较为积极的心态，近一月以来旗下基金业绩突出，值得持续关注。近两周东吴双动力连续大幅加仓，其后续表现值得关注。
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