| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年10月19日 10:38 |
作者： |
张剑辉;张琦 |
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非公募集合理财行业三季度报告——三季度业绩分化加大，对四季度谨慎乐观
三季度业绩跑赢大盘，季度收益波动不大
三季度A股市场跌宕起伏，7月份股指单边上涨并于8月初到达阶段高点之后快速回落，进入9月份后市场反弹乏力，多数时间在2600到3000点之间震荡。上证指数收于2779.43点，三季度累计收益率为-6.08%；深证综指收于949.23点，累计收益率为-1.35%。三季度的市场风格与一、二季度有明显的区别，显著地偏向于防御性行业，零售，医药及食品饮料等防御性特征显著的行业板块跑赢大盘。
在“过山车”行情的考验下，私募整体风格愈加谨慎。7月份基于A股市场高估值及政府货币政策微调可能影响市场流动性的预判，向来追求绝对收益的私募中有不少采取更加审慎的态度主动降低仓位并转向防御性强的行业。8月份的大跌几乎迫使所有的私募都在降低仓位，但并不是所有产品减仓之后都取得理想的效果，只有提前减仓和坚持轻仓的产品表现出色，比如淡水泉和星石等。9月份私募整理延续谨慎。
三季度非公募集合理财产品的总体平均收益波动不大，整体仍然跑赢大盘，可见在大盘下跌时，非公募集合理财产品对风险的控制有着明显的优势。统计我们覆盖范围内的315只证券投资类私募基金（包括结构化和非结构化，并且不区分自然月度与非自然月度，以下均同），占总数约60%的187只产品三季度累计获得正收益。单只产品最高收益达30.09%，平均收益为1.78%，相对对应期上证指数的平均超额收益为3.27%。非限定性的券商集合理财共36只，约1/3的产品获得正收益，平均收益率为-2.79%，相对对应期上证指数的平均超额收益为3.04%，单只产品最高收益达6.15%。
(详细报告见附件)
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