| 来源： |
山西证券 |
发布时间： |
2009年10月16日 17:07 |
作者： |
段超 |
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投资要点：
对于四季度市场走势，我们保持谨慎乐观态度，未来市场总体上应该维持震荡筑底然后企稳回升的走势特征，股指随着经济基本面和上市公司业绩的逐渐向好而逐步走出上涨行情。短期来看，市场走势可能偏弱，市场在四季度前期可能还是以震荡筑底走势为主，但长期来看，我们对市场看法基本偏多，从预计的经济数据来看，无论从投资、消费、还是出口来看，都将有所改善，三季度GDP增速也将超越二季度，全年保八基本已成定局，再看物价指数，我们预计，四季度末CPI指数很可能会转正，由此CPI进入上升通道，未来通货膨胀的影响也对资产价格产生正面影响，间接的对股市产生利好。再看资金面，虽然四季度信贷规模远远不及上半年，而且短期内资金面依然不乐观，但我们认为未来推动股指再次走强的资金来源会是居民储蓄存款的搬家，证券投资基金的大幅净申购等渠道，而信贷数据对股市的影响也将逐步淡化。综合来看，下半年沪综指看参考的运行区间在2700点-3300点之间，但其间的运行特征可能会相当复杂，单边上扬的走势我们认为不太可能发生。对于广大基民来说，逢低建仓、长期持有优良基金品种是投资基金的最佳策略选择。
对于封闭式基金，近期封闭式基金二级市场价格表现要好于其净值表现，导致其整体折价率较前期有所下降，我们认为封闭式基金折价率已经处于下降通道之中，再加上大盘有企稳回升迹象，因此我们判断封闭式基金的投资价值也已经初步显现，一旦市场向好确立，封闭式基金的二级市场价格表现还将好于其净值表现，因此建议投资者可以逢低进行吸纳。我们建议风险承受能力适中的投资者可配置折价率较高、基金到期日较长，资产配置能力较强的封闭式基金，由于封闭式基金交易灵活，部分投资能力较强的投资者可以进行波段操作，规避其下跌风险，而对风险承受能力较强的投资者可以增配创新性封基，比如瑞福进取和同庆B。
对于股票型基金，我们认为随着经济复苏趋势的确立，大盘企稳向上的概率逐渐增加，各股票型基金在四季度还会有不俗表现。具体配置上，对于估值相对较低的大盘蓝筹股我们认为可能会存在机会，股市“二八现象”还会延续，投资基金会比投资个股有更好的收益，因此我们建议投资者增配大盘蓝筹类基金品种。而随着通胀预期的强烈，一些资源、资产类个股也会相应的走强，我们认为这些个股后市还可能有不错的表现，也建议投资着也重点关注投资这一类股票的基金品种。（更多内容请见附件）
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